北方创业：资产置换 强势反弹 留意

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　　异动原因：

　　北方创业以其拥有的包头北方创业专用汽车有限责任公司87.50%权益(评估值为5,592.83万元)、包头北方创业专用设备有限责任公司71.17%权益(评估值为6,372.34万元)，与一机集团下属第三分公司部分资产进行置换。由于三分公司业绩良好，而专用汽车公司、专用设备公司目前处于亏损或微利状态，本次置换完成后将对北方创业经营业绩产生积极影响。

　　投资亮点：

　　(1)主营优势：公司铁路车辆产品市场占有率在全国18家铁路货车制造企业中一直稳居前列，主要目标市场为铁道部招标车、神华集团和企业自备车三大市场。06年铁道部C70车首次招标采购中，公司国内市场份额回升到10%；07年上半年专用汽车公司加大国际市场开拓力度，销售收入较去年同期增长100%。07年度公司计划完成铁路车辆2200台，预计实现整体销售收入14亿元以上，其中铁路车辆10亿元，专用汽车4亿元，冶金机械6000万元。

　　(2)资产置换：公司以专用汽车公司87.5%权益等资产与一机集团下属三分公司部分资产进行置换，置换后，三分公司将改制成立有限公司，北方创业拥有其85.52%的权益，一机集团拥有其14.48%的权益。三分公司将为北方创业06年度增加1795万元的利润，07年度增加1976万元的利润资产。置换后，公司将以生产铁路车辆、风力发电设备、煤炭掘进机等民用产品配件为主，也生产军用特种车辆配件。

　　(3)军工背景：公司实际控制人为中国兵器工业集团公司，该集团全资控股公司第一大股东内蒙古第一机械制造(集团)有限公司。06年12月集团将下属三分公司部分资产置换进公司，三分公司在民品研发方面已经取得了相当的成绩，公司曾经为国家的航空航天事业生产了1/4

　　风险提示：

　　影响铁路毛利率的提升因素，主要是车辆主要零配件供应短缺，原材料、配套件、

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