歌华有线：暖风劲吹 大幅拉升 关注

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　　异动原因：

　　公司是文化体制改革大背景的直接受益者。十七大报告多次提到深化文化体制改革,加大文化产业发展速度,并培育文化产业战略投资者.由此判断,广播电视行业的产业化步伐必将加速.歌华有线凭借其强大的股东背景,符合国家产业改制方向的战略定位,服务能力不断提升的数字化网络和强大的资本平台,必将成为中国广播电视行业和北京文化传媒行业的战略投资者之一,平台价值巨大。

　　投资亮点：

　　1、有线网络概念，资源垄断概念：北京市人民政府批准公司负责建设、管理和经营全市有线广播电视网络,并成为北京市政府批准的唯一一家建设、经营和管理全市有线广播电视网络的单位。公司的基础网络建设经过近十年的发展，已经形成了一张覆盖全市18个区县的大型有线电视传输网络。截至07年上半年公司有线电视注册用户为334万户，目前北京基本收视费是每月18元；07年12月出资2700万元购买北京数码视讯新增股本200万股。

　　2、未来增长+奥运题材：北京

数字电视有望于06年启动，公司数字电视用户规模未来将有望超过100万，付费电视业务、VOD点播等业务平台逐步完善。央视高清和文广高清频道的开播显示

高清电视进入家庭产业环境已经具备，公司将是北京地区高清电视传输的最有力竞争者。

　　3、参股茁壮网络：07年9月公司出资5000万元购买深圳市茁壮网络技术有限公司272.16万股并参与转增，转增完成后，茁壮网络总股本将达到5000万股，公司持有20%，即1000万股。茁壮网络是一家专注于数字电视业务平台及应用软件开发的高科技民营企业，该公司的iPanel系列产品已经在世界各地的运营商中得到了大规模的实际商用，市场占有率达76%。

　　风险提示：

　　1、行业目前的整体估值偏高,由于收购合并等外生式增长的预期,使行业相关公司的估值处于相对高位。

　　2、报告期内公司毛利率为40.90%，比去年同期下降4.25个百分点。毛利率的下降说明了公司数字电视进入大规模转换阶段折旧摊销费用的增加对公司的影响已经开始显现。

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