德豪润达：家电龙头 表现优异 关注

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　　异动原因：

　　公司是面向国际的小家电供应商：其主导产品如面包机、烤箱、电炸锅等在全球小家电市场，尤其是美洲市场的占有率均名列前茅，其中面包机产品在美国的市场占有率更超过了50%。2003年公司有3个产品在北美市场占有率第一，2005年增加到5个。而且这些增长是在北美小家电品牌商以及销售商一直处在整合过程的环境下实现的。现在公司正在加大对北美以外市场，尤其是国内和欧洲市场的开拓力度，寻求更大的市场空间。

　　投资亮点：

　　(1)成长性较为明显：近几年来，该公司逐步形成了以创新能力、全球销售能力、成本领先能力为代表的三大竞争优势。

　　(2)子公司盈利能力强：公司持有威斯达电器70%股权，威斯达电器2006年度净利润为729.8万元，作为一家优秀的小家电制造企业，其优良的产品制造技术和庞大的制造能力将为公司带来良好回报。

　　(3)公司已推出多款个人产品，并正开拓销售渠道。一般而言，个人护理产品的盈利水平较高。据

意大利Delonghi年度报告披露，该公司小家电部门EBITDA/营业收入为5.7%、4.2%，而同期个人护理部门EBITDA/营业收入为11.6%，10.5%。一旦该产品顺利推广，将可能显著提升盈利水平。

　　风险提示：

　　由于公司绝大多数的销售收入为海外市场业务且进出口结算主要以美元为主，因此

人民币升值对公司的直接影响仍然很大。

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