洪城水业：调整到位 强势反弹 关注

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　　异动原因：

　　洪城水业目前在南昌市的市场占有率为90%左右,覆盖了南昌市大部分地区,在南昌市供水市场中可谓处于垄断地位.由于公司上市募股项目青云水厂和牛行水厂投入运行,水业的供水规模从日供水90万立方米/日猛增到120万立方米/日,增长33.3%,进入国家大型一类供水企业的行列。

　　投资亮点：

　　1、环保题材：到2010年，我国污水处理行业将保持9%的复合增长率，在水务行业中增速最快。公司于05年12月通过收购九江市蓝天碧水环保公司51%的股权进军污水处理业延伸水务产业链，该子公司于05年3月与九江市建设局签订九江市老鹳塘污水处理厂项目特许权协议，项目估算总投资7387万元，将成为公司新的利润增长点(该厂06年10月正式进行污水处理、已进入商业运营阶段)。07年5月公司与萍乡市水务局签署了萍乡市污水处理厂项目的特许经营权协议(总投资约7843万元，特许经营期自正式营运之日起30周年)，并出资3000万元组建了全资子公司萍乡环保公司，由其全权负责该项目的前期运作和后期的经营管理工作。

　　2、市场容量优势：南昌市系江西省省会，市区面积617平方公里，居民143万人，据南昌市有关规划，到2015年南昌市区将达到290万人口，市区面积为250平方公里。到2010年最高日需水量200万立方米，2015年将达到261万立方米/日，目前南昌地区总供水能力为133万立方米，存大较大增长空间。目前公司自来水销售区域主要在南昌市(市场占有率为86.54%)。

　　3、垄断南昌供水区域：公司属于全国供水行业中大型企业，具有较强的供水区域垄断性。05年公司日供水从90万立方米猛增到120万立方米，增长33.3%；其中，青云水厂日供水60万立方米，06年实际送水6639.8万立方米，销售收入为3658万元，利润总额为1769万元；牛行水厂设计总规模为日供水30万立方米，分三期建设(一期工程日供水10万立方米已投产)，该水厂投产后将解决昌北地区、新建县长(leng)地区以及红谷滩新区的用水紧张问题，项目全部达产后，预计实现年销售收入1429万元、年均利润总额771万元；06年送水2621万立方米，销售收入为1444万元、利润总额为3.96万元；07年上半年送水1326.59万立方米，销售收入743.39万元、利润总额为18.31万元。

　　风险提示：

　　1、水务行业具有经济收益性、社会公益性等特征，行业的发展不仅受市场发育成熟程度的影响，还取决于国家及各地方政府对水务建设的重视程度和投资规模。

　　2、水务行业是资金密集性行业，投资规模大、投资回收期长，公司为了加快发展，需要借助多种融资渠道、扩大资本运作，但公司的未来融资能力涉及多项不确定因素影响。

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