唐钢股份：核准发债 寻求增长 留意

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　　异动原因：

　　唐钢股份今日公告，公司发行不超过人民币30亿元可转换公司债券的申请，已于2007年11月19日中国证监会发行审核委员会2007年第166次工作会议上获得审核通过。公司所处的环京津、渤海区域，是我国"十一五"重要的经济崛起带，钢材消费增长较快，需求日益增长。

　　投资亮点：

　　(1)曹妃甸钢铁项目的顺利进行，也为公司未来发展奠定了良好的基础。曹妃甸钢铁项目首钢总公司持股51%，唐钢集团持股49%。合资公司将建设符合循环经济理念的现代化新型钢铁企业，产品以精品板材为主，这对华北地区钢铁工业结构的调整将发挥积极重要的作用。

　　(2)公司拟开发金属制品原料用钢，大规格型材和船用型钢，热轧硅钢板，管线及深冲冷轧用热板，汽车、家电、建筑、铁路客车车厢等行业用冷轧退火板，热轧、冷轧镀锌板卷，彩涂板等新产品。根据企业发展需要，参与和推动地方钢铁企业整合，投资国内外铁矿、煤炭、焦化等资源项目。

　　(3)公司在“

十一五”期间完成主体工艺系统技术装备升级和综合配套改造，炼铁系统淘汰400m 3和450m 3高炉，新建一座3000m 3高炉或熔融还原炼铁系统；炼钢系统淘汰55吨转炉，改造为120吨或以上转炉；轧钢系统相应进行以热轧薄板、冷轧板、中型材、冷轧硅钢板为主要内容的改造项目，同时建设现有产品的深加工项目。

　　风险提示：

　　1、去年国内粗钢产量达到4.19亿吨，产品结构依然不尽合理，国家对钢铁行业的宏观调控政策仍将持续；国家环境保护政策日益加强，公司环保节能方面的支出将进一步增长；钢铁产品

出口退税率开始下调，出口受到制约，对国内钢铁市场造成一定的压力，进而影响钢铁企业的收益水平。

　　2、钢材价格周期变化、出口形势及世界贸易量的变化、产能扩张及释放、国家宏观调控的影响等因素。

　　3、国际

铁矿石价格大幅上涨，大大加重了钢铁企业的成本支出。

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