现代投资：计重收费 业绩加速 留意

　　顶点财经

　　异动原因：

　　公司三季度业绩呈现加速，除了公司所属路段车流量稳步增长，导致公司通行费收入增长之外，今年6月1日开始的计重收费是公司业绩大幅增长的重要原因，其对公司三季度业绩的贡献在20%以上。这种计重收费收入增长效应将使明年上半年通行费同比增长保持较大幅度。

　　投资亮点：

　　(1)湖南省高速公路网络的改善使公司有所受益。收入的上升主要是由于07年5月起开始实施计重收费。每辆货车的平均收费较上年有了显著提高，这大大抵消了车流量下降的负面影响。3季度长潭路段和潭耒路段的平均折算全程小客车流量分别下降了41%和35%左右。另外，由于今年股票投资回报率大大提高，投资收益同比大幅增长了373%至1,080万元人民币

　　(2)销售成本和一般管理费用分别同比增长了1.7%和2.4%。我们认为，这是由于公司采取了直线折旧法，并且07年前9个月维修费用没有上升。我们还认为，公司的管理效率有所提高。

　　(3)公司核心路产长潭路和潭耒路是京珠高速沿线各省市通往粤港澳的重要通道，地理位置优越，自然增长情况良好。计划2007年内通车的醴潭、邵怀和怀新高速均直接或间接与长潭和潭耒路垂直相连，预计届时诱增作用较为显著。

　　风险提示：

　　6月份公司计重收费的效果仍然将会成为公司下半年的亮点，但由于公司路产平行的107国道不实施计重收费，效果将有一定折扣。当然，过多的

　　相关板块：

　　公用事业板块