浙江医药：多头行情 再创新高 持股

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　　异动原因：

　　公司天然维生素E产销量全国第一，全球第三。VE价格自今年起出现了一定的上涨趋势，特别是另一家国内维E生产企业新和成本月13日公告将VE产品提价15%使得公司的维E产品提价空间显现，因此公司有望迎来业绩拐点。

　　投资亮点：

　　(1)维生素概念：公司主导产品维生素E年产量已突破万吨大关，居全国首位、世界第三。公司下属新昌制药厂已被中国饲料工程技术研究中心列为国家生物素生产基地，目前国际市场占有率达60%，06年增产50%，维生素H(生物素)、吉他霉素产销量居全球第三。主要产品维生素E(占06年度总销售额30%)价格出现一定上涨趋势，和去年同期相比，内销价格有15%左右上涨，外销价格有5%左右上涨(以美元计价)。

　　(2)

　　(3)青蒿素概念：公司是我国目前唯一生产本芴醇厂家，根据协议，公司从2005年9月-2006年8月31日将总共向诺华供应2589万美元苯芴醇，用于生产复方蒿甲醚制剂。其中150吨苯芴醇项目已正式投产，已大批量供货，净利润率30%以上。但因诺华公司市场开发原因，07年本芴醇订单尚未签订。

　　风险提示：

　　1.国家将进一步加大对医药行业的监管力度，整个行业仍将处于原辅料、水电价格上涨，环保投入增加，成本费用持续升高的状态，都给公司带来一定负面影响。

　　2.从资产结构看，公司仍然存在较大的财务风险。近几年公司资产负债率一直居高不下，中期已经接近70%，公司为此每年付出大量的财务费用，2006年中期财务费用高达3765万元，占当期利润总额的50%以上。而且从结构看，总负债中流动负债比例高达95%左右，公司短期偿债压力非常大。

　　投资建议：

　　三元顾问分析师胡文毅认为，公司是浙江省医药龙头企业，是中国重要的原料药和制剂生产基地，形成了以氟喹诺酮类、维生素类、抗生素类三大原料及制剂为特色产品生产体系，可适当跟踪关注。第一目标位14.5元。

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