中环股份：占有率高 保持优势 跟踪

　　顶点财经

　　异动原因：

　　公司从事半导体分立器件和单晶硅材料研发、生产和销售，2006年主导产品高压硅堆占世界CRT电视机、CRT显示器市场60%份额，占国内微波炉市场43%份额，主导产品区熔单晶硅国内市场占有率65%。预计未来2年，高压硅堆在CRT电视机、显示器全球市场占有率将达到75%，微波炉硅堆国内市场占有率将达到58%以上，区熔单晶硅和直拉单晶硅市场占有率在未来几年内也将保持继续上升趋势。

　　投资亮点：

　　(1)公司从事高压硅堆、单晶硅及单晶硅片生产，在子行业中处于国内前列。由于硅材料供不应求，单晶硅及硅片企业能通过价格上涨转移原料价格上涨并从中受益。

　　(2)具备一定的货源优势，所以受益于原料价格上涨，单晶硅及硅片的销售价格和毛利率逐步提升，已成为公司重要的利润增长点。目前，直拉单晶硅毛利率约为25%-30%，区熔单晶硅毛利率约为30%-40%。

　　(3) CRT电视机及显示器市场，公司市场占有率为60%，其余市场主要被日本富士电机公司、日本三肯公司、日本日立公司和江苏皋鑫电子有限公司等公司占据，在该领域公司在技术和市场方面具有绝对优势。

　　风险提示：

　　1、目前公司87%的高压硅堆产品用于CRT电视机和显示器，用于该领域的高压硅堆产品存在生命周期风险。

　　2、存在税收优惠政策变动的风险和

汇率风险。

　　投资建议：

　　中山

证券岳从忠认为：公司为基础电子元器件供应商，主要受电子行业整体兴衰的影响，而对于细分市场的波动并不太敏感，如当前CRT电视机市场出现饱和，竞争压力日益加大，而市场对单晶硅及单晶硅片整体需求并不会显著减少，因此，公司仍有望在电子行业整体复苏的背景下继续获益。第一目标位20元。

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