中铁二局：企稳反弹 快速拉升 跟踪

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　　异动原因：

　　公司年初通过定向增发收购的集团房地产资产在上半年逐步形成结算收入，上半年房地产开发收入达27亿，整个成都地区楼市的高度景气使公司地产项目结算速度略优于之前部分市场机构的判断，全年地产收入可能超过部分市场机构36.5亿元的预期。同时注意到项目平均毛利润率高达42%，成都等地房价的快速上涨促使实际毛利率超出之前30%左右的预期。

　　投资亮点：

　　1公司是我国首家上市的铁路建筑施工企业，在技术力量、质量控制、施工设备、科研成果等方面均处于同行业领先水平。

　　2公司04年、05年分别获订单合同106.4亿元、118.27亿元，06年公司计划新签合同额110亿元，实现主营收入90亿元，预计主营成本79.79亿元。重大工程有总投资10亿元以上的京津城际轨道交通站前工程1标段、7.312亿元的

　　3公司利用其行业优势，在国家加大基础设施建设和西部大开发的宏观环境中，有极大的市场份额和项目储备，后期发展前景看好。

　　风险提示：

　　但由于市场准入低，建筑企业数量庞大，市场竞争的主要手段是低价竞争，导致建筑业经济收益水平低下。同时，由于建筑行业拖欠工程款、垫资、现金保证等现象严重，给企业的融资带来压力，增加了建筑企业的管理难度。因此在国家投资强劲、重大工程纷纷上马的情况下，虽然公司的主营业务收入持续增长，但利润没有得到同比增加.

　　投资建议：

　　三元顾问胡文毅公司地处成都，是我国首家上市的铁路建筑施工企业，在技术力量、质量控制、施工设备、科研成果等方面均处于同行业领先水平。建议跟踪观察。第一参考目标位35元。

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