一汽夏利：竟争激烈 业绩下滑 观望

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　　异动原因：

　　今日公告：一汽夏利预计2007年前三季度实现净利润较2006年同期下降50%--100%之间。原因为：今年以来，经济型轿车市场出现了前所未有的变化，同比下降10%以上，导致市场竞争激烈，产品价格下降，毛利率降低。

　　投资亮点：

　　(1)上半年实现净利润11,738万元，每股收益0.07元，同比下滑39.7%，与我们预期基本相符。夏利销量下滑和降价是本部亏损的主要原因，而天津丰田上半年则实现盈利增长41.5%，贡献投资收益2.2亿元。

　　(2)持股30%的一汽丰田2007年后扩厂投资基本结束，投入费用将大幅减少，相应盈利将提高，且本部2008年随着产品结构升级，高附加值产品比重增加。基于一汽集团整体上市预期，公司估值空间有望提升。

　　(3)随着经济型轿车逐步回暖，公司将通过对夏利品牌进行换型以及在普及型轿车市场推出

新车来提升市场份额，同时发动机自制率的提高也有助于改善毛利率。

　　(4)一汽夏利拟与一汽财务有限公司、一汽轿车股份有限公司、长春一汽四环汽车股份有限公司、吉林亿安保险经纪股份有限公司等公司共同出资，在北京设立专业

汽车保险公司。该公司的注册资本总额为2.6亿元，其中，公司以5200万元人民币现金出资，占注册资本的20%。一旦获批，将成为国内第二家专业汽车保险公司。

　　风险提示：

　　按照保险业务规律，通常财产保险公司的盈利期为4至5年，而人寿保险公司的盈利期大约为8年，也就意味着在资金投入的初期，保险公司都将经过相当长时间的难熬亏损期。

　　投资建议：

　　中山

证券岳从忠认为：公司预计三季度业绩下滑，股价应声下跌，后市不宜盲目介入，暂时观望。第一支撑位13元。

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