宏源证券：行业景气 有利发展 持有

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　　异动原因：

　　随着我国证券市场进入有史以来的超级大牛市，证券行业也进入了一轮业绩火爆增长的阶段，而券商也就成为了牛市的最大受益者。同时，公司的大股东中国建投旗下有很多证券资产，在目前行业不断集中的大背景下，资产整合将有利于公司的发展。

　　投资亮点：

　　(1)前期公司受让华煜期货经纪有限公司股权，有利于公司推出新的金融创新品种，为股指期货的推出做好准备。公司大股东中国建银投资旗下有很多证券资产，未来大股东有可能为了打造重量级券商龙头而对公司进行整合。

　　(2)公司作为沪深两市最先上市的券商股，上半年业绩同比大幅增加，其中净利润同比增长了21.5倍，增长势头迅猛。随着牛市的深入，公司有望持续高速发展。

　　(3)公司大股东中国建投是一个投资型控股公司，已拥有6家

证券公司股权，总投资额已超过50亿，其中包括声名显赫的中金公司、中投证券、西南证券和宏源证券等。在收购了多家证券公司股权后，中国建投将整合旗下庞大的证券资产以避免同业竞争，同时打造重量级行业龙头分享牛市带来的盛宴，因此，公司有望成为中国建投证券类资产的整合平台，成长性看好。

　　风险提示：

　　监管环境趋紧，监管部门出台了一系列加强市场和行业监管的举措，问题券商的处置对整个证券行业的信誉打击沉重，市场开拓困难，对高风险经纪业务和传统受托投资业务的清理延缓了公司业务的拓展。

　　投资建议：

　　中山证券岳丛忠认为：公司主要业务取得较大进展，投行、国债收入增加，改善资产质量减少了公司负担，公司的经营业绩大有改善。第一目标位45元。

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