红星发展：突破上扬 一度涨停 持有

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　　异动原因：

　　公司拥有国内最好的可持续开采的重晶石矿(钡盐)和天青石矿(锶盐),是我国最大的钡盐和锶盐生产企业,碳酸钡和碳酸锶市场占有率分别达到40%和30%.同时, 2005年10月,公司与徐州煤业集团共组建贵州容光矿业公司,开始进入煤炭采掘业.一期年产90万吨煤炭项目预计2007年底投产。

　　投资亮点：

　　1　公司自筹资金进行了电解二氧化锰二期扩建工程，并于2005年10月建成投产，使得公司电解二氧化锰产品生产能力达到3万吨/年，目前该产品产销率达95%以上，锰盐对公司利润的贡献已经由2004年的10%提高到20%左右。

　　2　公司紧紧抓住国家建设社会主义新农村带来的政策机遇和人们生活水平逐渐提高带来的市场机遇，充分利用国内丰富的绿色植物资源和公司的技术优势，稳步推进国际市场的开拓，使得主要产品辣椒红色素、叶黄素等产销量同比均有不同幅度的增长。

　　3　公司的不溶性硫磺项目经过前几年的开发和积累，目前在工艺和市场两方面均取得一定进展；红星(新晃)精细化学有限责任公司已经建成，采用新工艺生产硫酸钡的生产线将于2006年正式投产；硫脲、硫酸、硫磺等循环经济产品也取得了一定的业绩。

　　4　公司电解二氧化锰产品，经过几年发展，已进入国内前三强。美国金霸王(全球最大的碱性电池生产商)、日本松下、南孚、双鹿等世界知名电池企业均为公司客户，产品的40%用于出口。

　　风险提示：

　　1　公司目前的主要利润来源仍然是钡锶类无机盐产品，对公司的利润贡献在70%以上，该无机盐产品主要用于传统的CRT显示器玻壳市场，比例在50%-70%左右。近年来平板显示器因其美观、节能、价格不断下降等优势发展迅速，导致CRT显示器的市场占有率逐渐下降。2005年公司下游CRT玻壳生产企业出现全行业业绩下滑，部分企业出现亏损，直接影响了公司钡锶盐产品的需求量，产品价格也受到一定程度的影响。

　　2 由于2005年国内增加了数家供应商，同时原有企业也增加了产能，导致价格竞争较为激烈，同时随着原材料等生产成本的持续上涨，未来几年内钡锶盐传统产品的利润空间很难维持目前的水平。

　　投资建议：

　　三元顾问胡文毅认为公司是目前世界上最大的碳酸钡生产和出口企业；建议持有为主。第一目标位21元。

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