德美化工：渐入佳境 提高竟争 关注

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　　异动原因：

　　公司纺织印染助剂经营状况渐入佳境，主业地位更为突出，剥离其他业务取得实质性进展。随着纺织工业中心的逐步向中国转移和纺织业的产业升级，国内对助剂的需求将保持每年15%-20%的增长速度，广阔的市场空间为助剂龙头的发展提供了良好的机遇。

　　投资亮点：

　　(1)公司以纺织印染助剂研发、生产和销售为主业,皮革化学品研发、生产和销售以及油墨生产销售为辅业,是国内纺织助剂行业的龙头企业之一,其规模、产品质量和品种数量在国内同行业中位居前列,具有较强的科研实力和新产品开发能力。

　　(2)公司涤纶超细旦纤维匀染剂3630获"国家重点新产品证书",纯棉织物耐久压烫整理剂先后被列入"国家重点新产品计划"和"国家火炬计划项目"等。

　　(3)公司参股辽宁奥克化学集团10%的股权，还获得宜宾天原增资扩股后总股本的15.69%。两家公司的产品与德美

化工具有很强的相关性，参股将使公司的产业链进一步向上游延伸，增强抵御原材料成本变动带来的业绩风险的能力，从而提升竞争力。同时目前辽宁奥克和宜宾天原正积极筹备上市，不排除公司在其上市后转让股权的可能，届时将会为公司带来丰厚的投资收益。

　　风险提示：

　　1. 近年来全球

石油价格持续大幅上涨,而导致石油化工原料价格上涨.原材料成本占公司主营业务成本的89%左右,原料价格的上涨直接增加了产品生产成本。

　　2.导致公司利润总额下降的最主要原因是各种偶发性的管理费用支出、计提专项坏账和营业外支出较大。

　　3.公司要达到一定的规模才能产生规模经济效益需拥有丰富的煤炭资源,充足的水源资源及足够的环境容量(煤化工环境污染严重)

　　投资建议：

　　三元顾问胡文毅认为：公司应进一步加大对纺织印染助剂的研发，实现更多高技术含量，高附加值产品推向市场，目前国内的纺织助剂行业总体集中度低、规模小、缺乏高档产品、设备陈旧、技术服务欠缺，募资项目将大幅改善公司的设备水平、提高中高档产品比例，这将使公司在规模、产品、营销方面具有较强的竞争优势。第一目标位25元。

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