铜陵有色：需求不减 保障业绩 关注

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　　异动原因：

　　中国是全球最大的铜消费国，工业快速的扩张对商品价格的上涨提供了支撑。2007年，国内铜供应量将继续增加，从新一年的宏观格局来看，2007年全球经济增长不会出现根本性逆转，铜的消费继续保持增长格局，铜价将在高位震荡，电力、电缆、汽车等耗铜产业需求增加。公司基本面优良，具有长线投资价值。

　　投资亮点：

　　(1)公司属有色金属工业是基础原材料产业，母公司为铜陵有色金属(集团)公司，属国家特大型联合企业。

　　(2)公司主要经营范围是铜、铁、硫金矿采选，有色金属冶炼及压延加工，金、银、稀有贵金属冶炼及压延加工，是基础原材料产业。其主产品电解铜是国家重要而短缺的战略物资，广泛应用于电力、军工、机械、通讯、家电等行业。

　　(3)公司本身随着冬瓜山矿的逐渐达产，自产原料供应也会进一步提高；公司冶炼厂已完成重大技术改造，规模效益正逐渐显现；公司铜材加工业随着万吨漆包线项目的达产，高精度铜板带项目的投产和黄铜棒材项目的建设，将提升到一个新的水平。

　　(4)报告期内，公司的存货、应付票据、短期借款大幅跳升40%-90%，正是应付原料价格大幅上涨所致。由此导致公司财务费用同比增加4.8亿元，增幅达97%。报告期内，公司通过的定向增发方案，我们认为此举有利于完善铜都铜业的产业链，使铜都铜业形成上至矿山，下至深加工产品的完善产业结构。

　　风险提示：

　　1、国家通过调整关税税率和

　　2、公司生产过程中产生的废气和废水排放虽然都已达到国家标准，但随着环保要求的提高，排放标准也会提高。

　　投资建议：

　　三元顾问胡文毅认为：由于铜价不断上涨，而且业绩保持稳定增长势头，受到资金的青睐。第一目标位35元。

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　　有色金属板块