浙江震元：连锁模式 参股商行 跟踪

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　　异动原因：

　　浙江震元(000705)占77.09%的控股子公司浙江震元医药连锁有限公司，现有连锁药店63家。值得注意的是，新的医疗制度即将启动，医和药分开是医改的趋势，震元医药连锁模式就是医药板块最稀罕的最大受益者。而且与其他医药股不同的是，公司拥有大量商业地产，股改时大股东将价值约1885.16万元的商业房产注入,该土地面积为471.7平方米。

　　投资亮点：

　　(1)公司旗下主要有震元制药和震元医药连锁两家控股子公司，主要产品有罗红霉素和阿齐霉素，公司连锁药店已经达到61家，覆盖整个绍兴及周边地区；公司先后被命名为省商业企业信用AAA级企业和绍兴市重点培育大企业，并连年被评为浙江省医药商业10强企业、市区流通类综合优胜企业，公司医药商业批发与零售连锁均已通过国家GSP认证，药品生产车间早在2001年就通过了国家GMP认证。

　　(2)浙江震元原出资人民币1000万元投资绍兴市

商业银行1000万股，占该行注册资本的1.8%。而绍兴市商业银行为适应银行业务的快速发展，提高资本充足率，优化股权结构，经批准决定进行增资扩股，计划增扩股本4亿元左右，每股价格为人民币1.5元。浙江震元此次增加投资后，将持有绍兴市商业银行股权2000万股，占该行总股本的2.1%左右。

　　风险提示：

　　1、医药市场竞争日趋加剧，导致公司销售费用的增加，2005年公司销售增幅较大，但商业批发和工业利润率不能同步增长，医药行业利润率较以前呈持续下降趋势。

　　2、国家相关部门接连采取的反商业贿赂、整顿药品市场秩序等多项政策对医药行业产生重大影响。

　　投资建议：

　　三元顾问胡文毅认为：公司在股东的支持和公司各级的努力下，面临国家相关部门接连采取的反商业贿赂、整顿药品市场秩序等多项政策对医药行业产生重大影响下，通过各级各部门和全体员工的共同努力，积极应对多变的政策和市场环境，使主营业务整体保持稳定态势。第一目标位11元。

　　相关板块：

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