天坛生物：长阳突破 价创新高 持股

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　　异动原因：

　　海通证券：我们对公司未来两年经营业绩进行预测，在不考虑收购兼并的前提下，我们调高2007-09年公司的EPS为0.32元、0.42元和0.60元。如果考虑中生集团整体上市，公司股票的估值水平将大幅下降，我们给予公司股票“增持”的投资评级。

　　投资亮点：

　　(1)唯一整合平台：中国生物技术集团无偿受让公司56.27%股权，中生集团是国务院国资委管理重要骨干企业，是集科研开发、生产、经营为一体全国最大生物技术企业集团，是我国生物制品特别是疫苗产品主要供应者。06年4月后12个月内，集团公司将在政策和市场环境允许情况下，根据战略部署，利用公司提供资本运作平台，采用定向增发、收购资产及吸收合并等方式逐步整合集团系统内部业务、优化资源配置。

　　(2)主营龙头优势：公司是我国最大的生物制品研究和生产基地之一，06-08年后续新疫苗产品梯队充足，06年4月份以后，水痘疫苗、Vero狂犬疫苗上市销售，07年初Hib结合疫苗和β-干扰素上市，08年流脑A+C和治疗性乙肝疫苗将投放上市。还投资52710.58万元新建疫苗新产品产业基地。

　　(3)疫苗基因概念+高额毛利：公司新产品如麻风二联疫苗、麻风三联疫苗、Vero细胞乙脑疫苗和精制白百破疫苗等毛利率较高的新疫苗(在75%左右)，乙肝疫苗、单价麻疹疫苗和裂解性流感疫苗也会增长。

　　风险提示：

　　公司上半年受到乙肝疫苗事件，麻疹疫苗技术问题等影响，母公司的销售收入出现一定幅度下滑，导致公司业绩下滑。上半年国家对生物制品领域加强监管，公司主要疫苗的生产车间将进行GMP认证，血液制品也要进行GMP认证，这导致公司全年的收入增长受到影响，公司的费用支出加大。

　　投资建议：

　　三元顾问胡文毅认为，公司已渡过07年最困难时期，全年业绩将远高于公司预测。建议逢低留意。第一参考目标位46元。

　　相关板块：

　　生物制药行业