三峡水利：量增价涨 新高在即 持有

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　　异动原因：

　　上海证券报：由于三峡水利的主力电站上游龙头水库鱼背山水库4月至6月来水量较上年同期有较大幅度增加，三峡水利今年上半年业绩大增。三峡水利今日发布的半年报称，公司实现营业利润1716. 44万，较上年同期增长273.37%，实现归属于母公司的净利润1475万元，比上年同期增长360.58%。

　　投资亮点：

　　(1)土地增值概念：公司以3260万元竞得原万州区政府办公大楼主楼及裙楼(总建筑面积16957.06平方米，土地使用权面积3903.00平方米)资产，评估值4205.11万元。

　　(2)水电优势：公司作为水利发电为主业的电力公司，其所在西部地区水利资源丰富，同时水面落差更大。公司现有总装机12.81万千瓦，输电线路3000余公里，年售电量可达5亿千瓦时以上，公司跻身“全国水利经济十强企业”。未来小水电的发展将越来越得到重视。也有望受益于CDM清洁发展机制。

　　(3)煤电联动：06年7月公司执行二次煤电联动政策，将小水电上网保护价调高了0.02元/度，公司预计在现有售电量情况下，每年可增加利润约1000万元。

　　(4)节能环保概念：前期曾收购四川源田现代节水有限责任公司86.39%的股权，运用

清华大学的流化床燃烧技术将沱口电厂2×65吨煤粉炉改为混烧城市生活垃圾的循环流化床锅炉，该项目具有环保和社会效益。

　　(5)参股金融概念：出资2100万元参与万州

商业银行增资扩股，占其扩股后总股本的14.89%，成为第二大股东。地方商业银行具有较大的发展前景，而且投资风险相对较小，有利于公司将来的战略发展计划。

　　风险提示：

　　就在两笔合计354万元存款被解冻不久,三峡水利近期又有334万元的存款被冻结。

　　投资建议：

　　三元顾问分析师李伟峰认为，公司作为地处三峡库区腹地的水利发电企业,拥有着极其丰富的水利资源,同时巨大的水面落差,使公司的水利发电具有了得天独厚的优势.建议可适当跟踪关注。第一目标位15.5元。

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