ST中鼎：扭亏为盈 持续发展 关注

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　　异动原因：

　　ST中鼎2007年1月1日至2007年9月30日预计盈利，较上年同期实现扭亏。原因为：由于公司于2006年11月实施重大资产重组，注入了盈利能力优良的液压气动密封件、汽车非轮胎橡胶制品(制动、减震除外)业务，剥离了持续亏损的农用运输车的生产与销售业务，注入资产将实现盈利。

　　投资亮点：

　　(1)根据中报，与备考业绩比较(去年同期还未重组完毕)，公司业绩大幅度增长74%，增长主要来源于营业收入增长35%，毛利率20%大幅度提升至29.2%，同时销售费用率下降1个百分点。

　　(2)预计2010年前资产将逐渐注入上市公司，外生复合增速在20-30%集团其它资产超过公司资产的2倍，根据股改承诺，集团资产将逐渐注入到上市公司，资产注入预期明确，预计2010年前将逐渐注入公司，预计未来3年依靠资产注入的外生复合增速在20-30%。

　　(3)未来三年，税前净利润增速在35%以上。第一，汽车零部件产业向中国转移的速度在加快，出口比重将由40%提升到50%，未来3-5年，销售收入增速超过35%以上。第二，公司持续与整车厂商同步推出新产品，毛利率仍然能维持高位。第三，随着规模的扩大，期间费用率将逐步降低。

　　(4)公司已经获得重组，并且注入了盈利能力优良的液压气动密封件、汽车非轮胎橡胶制品(制动、减震除外)业务，同时剥离了持续亏损的农用运输车的生产与销售业务，具有较强的持续经营能力和盈利能力，利润率高于国内同行业上市公司平均水平，主要生产及检测设备均达到世界先进水平。

　　风险提示：

　　资产注入的时间如果滞后或者不能兑现，将降低公司的业绩增长和估值水平；如果橡胶价格上涨，公司如果不能转移成本，毛利率将下调。

　　投资建议：

　　中山

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