S三九：稳定增长 绩优S股 跟踪

　　顶点财经

　　异动原因：

　　上半年公司OTC产品销售稳定增长，核心品种感冒灵、三九胃泰、壮骨关节丸、补脾益肠丸销售收入比上年同期分别增长13%、55%、81%、129%。处方药继续聚焦于四大重点领域开展学术推广活动，销售收入实现恢复性增长，与去年同期相比增长154.69%。新产品中强力枇杷露、妇科药发展迅猛，其中，强力枇杷露销售收入比去年同期增长357.79%。

　　投资亮点：

　　(1)公司2007年中期实现营业收入15.56亿元，同比增长16.57%；净利润8817万元，同比增长1.9%；EPS为0.009元。公司上半年经营情况整体比较平稳，巨额的财务费用依然是公司业绩提升的主要瓶颈。OTC销售收入稳定增长的趋势不变，两大主力品种感冒灵和皮炎平销售保持稳定，胃泰和枇杷露在上半年显示出强劲的销售势头。预计全年胃泰销售约1.8亿元，枇杷露约5000万元，成为2007年OTC增长的主要亮点。

　　(2)荣获2006年"中国100最具价值驰名

商标"排行榜药品行业第一名。公司医药业务的盈利能力相当强，尤其是核心的OTC业务。已经历大幅度的应收账款及投资减值准备计提，公司资产质量明显提高。公司还未完成股改，具有一定的含权价值。

　　风险提示：

　　公司中报显示，财务费用依然高达9000多万元，其中约6000多万元是大股东占款产生的财务费用，这对公司业绩增长的影响比较大。公司清欠的具体方案基本没有变化，但是重组依然需要等待。

　　投资建议：

　　中山

证券分析师岳从忠认为：该股还为市场上为数不多的绩优S股，S股的含权价值已经得到了机构资金的积极挖掘，属当前的稀缺品种。第一目标位22元。

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　　医药板块