利欧股份：细分龙头 快速增长 关注

　　顶点财经

　　异动原因：

　　公司是国内最大的微型小型水泵制造商和出口商，同时也是最大的碎枝机出口商，经营模式以ODM/OEM为主。2005年，公司微型小型水泵出口量约占全国同类产品出口总量的24%，园林机械产品碎枝机的出口量约占全国同类产品出口总量的50%。微型小型水泵行业国际市场容量大，约为30亿美元，预计全球水泵行业增长将在4-5%之间。随着产业逐步向中国转移，预计我国水泵行业“十一五”期间将取得25%的收入增速。

　　投资亮点：

　　(1)公司是中国最大的微型小型水泵制造商和出口商，园林机械业务也快速成长，是微小型水泵和碎枝机的龙头企业。

　　(2)目前，公司的经营模式以贴牌生产(ODM/OEM)为主，即为其它品牌制造商、经销商、零售商设计和制造产品，并以其品牌销售。公司产品以出口为主，公司以自营出口和间接出口方式向国外客户提供优质产品，最近三年产品外销比例均保持在98%以上。公司产品销售市场主要集中于欧洲、亚洲、南美洲等地区。

　　(3)在ODM/OEM模式之外，公司还在国内外市场大力发展

自主品牌"LEO"、"XinKe"等("XinKe"品牌主要用于国内市场销售)，去年，公司自主品牌产品的销售收入占主营业务收入的比例已达到11.31%。

　　风险提示：

　　1、 公司存在因主要原材料价格波动而导致的经营业绩波动风险。

　　2、 海外市场拓展及贴牌生产经营模式风险。

　　3、

人民币升值时，公司产品在国际市场的价格优势将被削弱，国外品牌制造商及销售商的利润空间将被压缩，从而影响公司的经营业绩。

　　投资建议：

　　中山

证券分析师岳从忠认为：公司业绩呈现快速增长趋势。2004～2006年主营收入复合增长率58%，净利润复合增长率55%，由于募集资金项目前景看好，预计未来3年公司收入复合增长率有望达到35%，净利润复合增长率可达46%。第一目标位21元。

　　相关板块：

　　小盘次新板块