一汽夏利：进军车险 看高一线 关注

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　　异动原因：

　　一汽夏利拟与一汽财务有限公司、一汽轿车股份有限公司、长春一汽四环汽车股份有限公司、吉林亿安保险经纪股份有限公司等公司共同出资，在北京设立专业汽车保险公司。该公司的注册资本总额为2.6亿元，其中，公司以5200万元人民币现金出资，占注册资本的20%。一旦获批，将成为国内第二家专业汽车保险公司。

　　投资亮点：

　　(1)公司上半年实现净利润11,738万元，每股收益0.07元，同比下滑39.7%，与我们预期基本相符。夏利销量下滑和降价是本部亏损的主要原因，而天津丰田上半年则实现盈利增长41.5%，贡献投资收益2.2亿元。

　　(2)公司持股30%的一汽丰田2007年后扩厂投资基本结束，投入费用将大幅减少，相应盈利将提高，且本部2008年随着产品结构升级，高附加值产品比重增加。基于一汽集团整体上市预期，公司估值空间有望提升。

　　(3)2010年

丰田汽车在中国乘用车市场的份额将提升至10%，其中50%-60%将由天津丰田来完成。天津丰田目前已具备42万辆产能，并拥有丰田全球战略车型"卡罗拉"，将由产能和车型的投入期转向销量快速增长的收获期。

　　(4)随着经济型轿车逐步回暖，公司将通过对夏利品牌进行换型以及在普及型轿车市场推出

新车来提升市场份额，同时发动机自制率的提高也有助于改善毛利率。

　　风险提示：

　　按照保险业务规律，通常财产保险公司的盈利期为4至5年，而人寿保险公司的盈利期大约为8年，也就意味着在资金投入的初期，保险公司都将经过相当长时间的难熬亏损期。

　　投资建议：

　　中山

证券分析师岳从忠认为：汽车蓝筹品种，有意进军汽撤保险领域，近日价量齐升，后市仍有望看高一线。第一目标位16元。

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