中环股份：虽有压力 长期向好 留意

　　顶点财经

　　异动原因：

　　今年上半年，在面临着行业结构性的调整和成本上涨等压力的情况下，公司仍实现营业收入3.06亿元，同比增长19.9%，实现净利润4414万元，同比增长22.5%。受原材料价格上涨、人民币升值、出口退税调整、消费电器的升级换代等因素影响，行业也面临着结构性的调整和成本压力。硅整流二极管、硅桥式整流器产品营业收入和毛利率出现一定幅度的波动，但由于其比重较小，对公司整体业绩的影响较小。

　　投资亮点：

　　(1)公司从事高压硅堆、单晶硅及单晶硅片生产，在子行业中处于国内前列。由于硅材料供不应求，单晶硅及硅片企业能通过价格上涨转移原料价格上涨并从中受益。

　　(2)公司具备一定的货源优势，所以受益于原料价格上涨，单晶硅及硅片的销售价格和毛利率逐步提升，已成为公司重要的利润增长点。目前，直拉单晶硅毛利率约为25%-30%，区熔单晶硅毛利率约为30%-40%。

　　(3)CRT电视机及显示器市场，公司市场占有率为60%，其余市场主要被日本富士电机公司、日本三肯公司、日本日立公司和江苏皋鑫电子有限公司等公司占据，在该领域公司在技术和市场方面具有绝对优势。

　　风险提示：

　　1、 目前公司87%的高压硅堆产品用于CRT电视机和显示器，用于该领域的高压硅堆产品存在生命周期风险。

　　2、 存在税收优惠政策变动的风险和

　　投资建议：

　　中山

　　随着高压硅堆业务新应用领域的逐步开拓，同时受单晶硅业务较为明确的快速增长，以及募投项目的逐步达产，公司长期发展趋势良好。第一目标价位19。5元。

　　相关板块：

　　电子元器件板块