各位新浪网友，大家好！

     主持人：亲爱的新浪网友大家好，欢迎来到新浪嘉宾聊天室。今天我们的嘉宾是知名分析师，也是财达证券研究部经理李飞老师。

   隔夜美股拖累A股市场

    李总，今天沪深两市一片惨淡，两市都进行了一个单边的暴跌，沪指跌了4.56%，深成指也跌了3.72%，您怎么看待今天的暴跌呢？

    李飞：从今天整个盘面来看，应该说受两个原因的影响，一方面我们说受周边股市的影响，早盘的时候，周一美股是暴跌的，而且美股暴跌，尤其是道指和标准普尔500指数创出12年的新低。随着美国那边的暴跌，而且应该说是全面的一个暴跌，包括我们看到奥巴马的振兴计划，现在大家对预期值和当时议会提出来的异议越来越发生了市场的悲观预期。这个时候整个金融板块都出现了下跌，影响了我们A股是一个低开。但是低开之后，A股有一个主动向上回拉的过程，但是这个回拉的过程，我们注意到基本上都是一些题材股开始向上涨。所以导致了我们看到真正开始主流资金进场的迹象不明显，昨天启动的银行股并没有跟上来，导致今天大盘的持续下探。

   蓝筹股是暴跌的加速剂

    在下午我们看到2点钟左右，应该说有一波比较凶猛的杀跌，这个杀跌主要的动因应该是来自于大盘蓝筹，而这些蓝筹应该说在前期是有所动作，但是上涨的幅度并不高，也从侧面说明市场现在的人气非常不足，而且一旦出现恐慌性抛盘，应该说蓝筹本应是采取抵抗式的品种，它反而冲到了一个率先下跌的过程。所以，我们看到全天的暴跌，跟外因美国股市不好导致大家全球信心的动摇。内因我们自己抗风险的蓝筹能力非常差，并没有起到稳定大盘的作用，反而出现了加速剂的作用，才导致大盘今天出现单边100个点近期少见的暴跌。

    美股对A股影响力已不减弱

    主持人：李总，您怎么看待A股市场美股之间的关联性？因为前天晚上美股也出现了暴跌，但是昨天A股表现还是比较好的。今天A股市场却又大跌，您是怎么看待A股与美股之间的挂钩现象呢？

    李飞：通过现在的走势来看，应该说美股在某种程度上对我们的影响应该说远远跟2008年相比要差很多，2008年的时候我们对美股的反应非常敏感，可能美股刚刚跌下50个点，而我们这边就跌100多个点。而美股在春节一的走势，有一段时间我们跟美股开始出现了分杈的走势，也就是美股跌我们开始不动，甚至单边上扬。但是不能得出来，我们开始走出自己独立的行情，美股跟我们没有任何关系，这是不对的。

    另外，我们注意到全球的经济恢复应该是还是以美国马首是瞻。这次问题的发生应该说开始是起源于房地产，然后是导致了美国金融体系的崩溃，然后又是实体经济的衰退，最终导致了像以往的历史经验告诉我们，贸易壁垒的摩擦。奥巴马的振兴计划也提到了买国货的问题，遭到了欧盟以及亚太贸易的摩擦。过去是战争，但是这种历史演变，今天战争未必会发生，可能会有局部的摩擦。但是前一段流程或者历史的重演又开始了。从历史来看，美国对我们影响最大应该是经济的衰退，因为我们附属于美国的出口现象或者出口的例如，今年基本上测算差不多在5.5万亿左右。如果这个缺口我们无法通过其它途径或自身消退来弥补这个缺口，对我们影响还是很大的。美国股市下跌对股指影响并不大，但是美国股市下跌证明美国投资市场的恢复，或者是美国经济的恢复还没有得到世界认同，对我国的经济必然会产生负面影响，而这种负面影响传递到股市上不像08年稍微一动我们这边就有反应。但是从趋势上来看，跟我们还应该是同步的。换句话说我们的下跌在某种程度上40%—50%跟美国相关度很高，只不过反应的速度会有滞后性。

    主持人：李总也挺看重美国那边对我们这边的影响，现在美国金融危机出现了第二波破产潮，到现在为止可能美国2009年破产的银行已经达到了十几家，市场上有预计，未来三到五年可能有超过1000家的美国银行破产。您怎么看待美国银行的破产对中国商业银行的影响呢？到A股市场上来说，又对银行股的股价会产生什么样的影响呢？

    李飞：美国股市金融市场的下跌或者是金融市场银行的破产潮的来临，并不是超出市场预期的。其实美国这一轮经济危机是从地产开始，然后会蔓延到金融市场。而美国作为全球金融的核心，它肯定会产生的反应是要远远高过于其它国家的。这种反应我们注意到，美国的银行破产，在前期从雷曼倒下之后，陆续耳熟能详的大银行都纷纷倒下。这种倒下，在1929年美国当时的金融危机也出现过，而且破产家数不低于现在的家数。也就是说在美国历史上是遭到过投资者不认同或者叫金融业重新大整合的时候。这种整合我认为是必要的，至少我们看到在美国积累了30年的风险之后，它一定有一个释放的过程。而这种释放的过程，随着美国金融业的破产重组是最好的一种方式，换句话讲不是主动的市场并购和整合，而是一种市场被动行为。或者当它发展到一定时期，一定有一些资产被国家所垄断。虽然它是资本主义国家，但是在金融市场上国家干预的手段是越来越向我们学习了，也说明这在市场条件下，有范围、有界限、适时地去调整，国家去参与，现在来看应该是正确的，不是完全的自由经济，完全的放任由市场去操作。所以，美国那边的破产，开始对我们国内的金融市场银行业有一定的冲击，因为毕竟我们的银行在美国还是有些投资和参股的，这种风险随着时间的推移应该说并不会真正传递到我们国家，因为我们国家的商业银行或者叫股份制银行，从某种程度上来讲，虽然它跟工行、建行这种银行有所区别，但是毕竟很多地方银行都是当属国资委或者是当地的国有企业作为大股东。当地的国有企业最终控股权又是国资委，变相是国资委控股。所以，在这种体制下，我们跟它们犯的错误不会一致。换句话说有些即使到达恶劣的条件下，也不会采取他们的这种破产方式。所以，在心里层面的影响，银行远远大于实际操作层面。所以今天银行股的暴跌并不是由于银行股本身经营发生了问题，而是大家对它的预期开始产生了疑问。

    主持人：今天还有一个现象，资金流出券商股，午后可以看到海通证券跌停，中信证券已经跌停，您怎么看到这两个券商龙头股的暴跌呢？

    李飞：券商股跌停它的行情应该是随着市场波动开始的，其实这波行情的上涨并不是以海通跟中信为主，或者说券商股里的龙头这波上涨并不是海通和中信发展、打下的，应该说是东北证券。东北证券的走势可以看出明显这波上涨的走势比海通也好，比中信也好要凌厉得多。它们的下跌说明介入证券资金的性质是一个短线的性质，他们并不想做一个长期的投资，只不过想利用本轮反弹的过程中在上下振荡的机会当中去摊薄它前期的成本。包括我们看到有一部分基金也介入其中，而基金现在的操盘手法我们也注意到，应该说是逐渐趋向于短线，在这个过程并不是说它一定不看好这个行业，只能说他愿意在这个行业上来回寻找机会，并不想一直拿到底。既然不是一直拿到底，说明大家对整个市场走向还是定义为熊市，而不是真正牛市的开始。

    创业板推出的时机很重要

    主持人：李总，今天市场有一个消息，创业板推出时间可能延后，5月份预计推不出来，您怎么看待创业板推出时间的延迟呢？

    李飞：创业板已经不是什么新鲜事了，因为创业板呼声在去年应该说是最高的。今年我们看到中小企业板有一波比较象样的行情，而且中小企业板整个上涨幅度要远远大于其它板块，很多股票都创出新高。在这个过程当中，我们说创业板跟他们的上涨有直接的关系，大家预期创业板马上推出来，所以中小企业板会走出这么大的行情。但是我个人认为创业板的推出管理层会非常谨慎，那就是说在创业板推出的制度上或者是我们叫做程序上和相关配套的设施上是没有太大问题了。主要的问题是时机问题。现在我们应该说推出创业板，不光要看我们市场本身的时机，也要看一下周边环境是否配合。所以，在大小非减持的内压下，在美国金融危机的冲击下，这种外压下，创业板推出如果选择的时机不对，很有可能会造成我们前期辛辛苦苦的准备，回到二级市场是一个大家不愿意看到的景象。在这个过程当中，如果创业板要推出，中小企业板应该有一个回落的调整、休整状态。如果中小企业板还没有整体回落就开始推出创业板，会造成人为的再次炒高这些股票，而且很有可能又把一批投资者套在高位。所以，创业板推出的前提一定是中小企业板要经过一轮比较大的下跌和休整，这时才有可能推出创业板。因为我们说可能管理层考虑最多的是时机。

    产业振兴规划细则将带来实质利好

    主持人：李总，其实市场上还是有一些利多声音的，比如说今天政治局有文件说要大范围实施振兴产业规划，此前一些行业的振兴规划也已经陆续出台，您认为十大产业振兴计划蕴含着哪些投资机会？

    李飞：行业振兴几乎上市公司A股市场的或多或少都触及到了，它们的这种参与振兴计划市场开始给出的反应是只要你能够涉及到都会上涨，无非是涨高涨低的问题。但是随着振兴计划的陆续登陆，投资者也发现很多振兴计划并不能给行业或者叫做个股带来实质的效应。我们看到一些传统的像轻工、轻纺，这些振兴计划它可能会缓解这个行业的整个衰退期，但不可能把它们带入一个新的高潮期。而有些行业应该说随着振兴计划的陆续推出，它可能会提前进入快速发展期。比如说像新能源，这些行业可能随着振兴计划的落实，还有一些基础建设的配套上市公司，它们可能是真正能够在振兴计划之后还能再走牛的股票或者还能持续走牛的这些行业，而振兴计划给它们的是加速剂，是给它们开了绿灯，给它们扫清了前面的障碍；而有些公司对于他们来讲，振兴计划只能是延缓衰老剂，而不可能重新站起来。所以，投资者在刚开始推出振兴计划的时候，大家可以不去细致甄别，你可以放弃一些基本的分析，你只看到个股的走势图形就够了，因为大家都会涨。随着时间的推移，陆续要做的就是你要在各个行业里细致地去寻找真正有潜力的个股和行业。在你看不到希望的行业里，会分不清行业是否能够通过振兴计划，重新走向朝阳行业，那你就不要轻易去碰它，因为这种风险很大。它本身不具备持续放量的能力，而只是短短的振兴计划造成了它的快速上涨，那将来回落的速度一定会比其它个股要快，而且投资者可能在上面被套。

    主持人：您觉得十大产业振兴规划陆续出台之后，监管层在两会前后还会有什么政策出台呢？

    李飞：我个人认为在两会前后出台的消息能力出利好应该叫细则，在国家大范围内出的利好政策，基本上从减税到九大行业的陆续产业升级的振兴，再下面应该说是各个行业里边的细则振兴的规则以及税收优惠的具体措施，这样会对一些相关的子行业产生比较大的利好。其它的利好都不如这种利好来得实际，因为这是真正在实践过程当中落实的结果，也就是我们开始喊的是口号，接下来大家要注重效果，而效果一定要规则细则的制定。投资者可以把精力或者研判宏观基本面多在这上面做研究。

    主持人：李总，您的意思是说细则的出台可能对上市公司的业绩有实质性的影响。

    李飞：对。

    在年报中选择具有长期投资价值的品种

    主持人：其实到现在为止两市已经有几十家公司公布了年报的业绩，根据数据显示净利润增长不足三成，您是怎么看待上市公司的业绩的？

    李飞：上市公司今年的业绩普遍不会好于去年，这已经是一个不争的事实。我们说业绩今年的整体下降应该说在上半年可能还会有一个持续的过程，今年的业绩可能会超出一些投资者想象，也就是说有些公司的业绩会非常差，而且预亏的个股在逐渐增加，这就是为什么投资者看到很多股票在业绩出台之前或者业绩预告预亏的时候它反而还能涨，它想提前炒作，把这种风险在真正业绩公布期的时候再释放。所以，我们说今年的业绩不好应该是对的，换句话说如果今年的业绩非常好的话反而投资者要小心，虚假的业绩报表会非常多。所以，在这个过程当中投资者通过不好的负面影响，你也可以看到，因为很多上市公司的业绩是预减的，预增的股票会减少，而这些股票当中的黑马不会出现，而白马反而会相对明确。所以，在这些白马当中，你能选出一些长期具有投资价值的品种，会比所有业绩全部好，你去选的时候这种难度会减小，因为毕竟数量减小了，而且在行业里边你选出相关行业比较高的个股，你再对比九大行业政策的扶植，可能相对风险投资的把握机会就会加大。

    主持人：市场传闻第二波金融海啸逐渐来临，如果第二波金融海啸来临，对中国的上市公司会有什么影响，预计一季报或者是半年报的业绩会有什么影响？

    李飞：第二波金融海啸会来临是一个不争的事实，或者说它已经来临了。对上市公司的影响还是再出口这一块，因为我们看到在我国的GDP数值“保八争九”里很大一块是出口，还有投资，剩下就是消费。这三驾马车里有明显开始衰退迹象的就是出口，而如果美国那边继续恶化的话，会造成我们的出口难度越来越大，因为金融海啸第二波来临意味着美元很有可能再次贬值。而美元的贬值必然导致了我们出口本身那边的需求减少，加上美元的货币贬值，我们的出口难度就会更大。而在这个过程中，如果我们不能解决内销的内在动力激发，就很有可能造成生产出的产品出不去，最后导致企业只能被迫关门，因为不能否认现在很多南方的制造业是在以再等三个月看，并不是完全恢复性生产，重新步入正轨，是拿最后的本钱做赌注。一旦三个月后，发现那边预期金融海啸的威力又开始，国内的出口减少，美元又大幅贬值，这个时候他可能就会选择放弃。所以，我个人觉得如果说影响最大，应该还是沿海周边出口型的企业。跟它相关联度比较高的上市公司或者是投资参股这些上市公司，至少应该看到它们后期的收益不会特别好。

    两会前股市下跌未必是坏事

    主持人：李总，截至今天下午亚太各个国家股市收盘，全球主要市场上有多个国家现在的股指已经创了近年来的新低，您怎么看待A股市场的后市，会不会就像今天这次回调暴跌，近期A股市场会不会仍然继续回调，打破前期的低点呢？

    李飞：应该是周边股市的恶劣影响不是没有，但不是全部的影响。这种暴跌我个人觉得并不会再回到1600点，再打破前期的低点，现在看还没有这种迹象。

    在我国的股市运行当中，两会之前一般涨，两会之中微跌，两会之后大跌。而今年如果在两会跌，很可能在两会中是涨的，或者两会后不跌，止跌企稳。所以，在两会前跌未必是坏事情，至少对有些涨幅比较高的股票调一调是正常的。如果现在这种下跌再往下探，短线看，上涨的幅度并不大，下跌的空间并不是很深。如果能达到前期这个位置，从2200点再往下跌70点—80个点左右，应该说会有一个短线止跌的过程。如果这个止跌的过程没有企稳，也就在2120点附近，如果没有企稳的话，应该说在2050点——2060点附近也会有比较强劲的支撑。这个时候投资者如果跌到这个价位，尤其是单阴暴跌下来，投资者可以有做短线的动作。但是在方向没有再次明确上升的信号，建议投资者半仓操作。

    货币政策不会紧缩

    主持人：今天有媒体发表文章说，从信贷爆发式的增长来看，金融市场仍然保持着健全的融资功能，预计央行可能不再推行去年11月份以来非常宽松的货币政策。您觉得央行的货币政策会有什么变化？对于市场会有什么影响吗？

    李飞：我个人觉得央行再次做紧缩的货币政策可能性并不大。在一季度我们看到银行流出1.6万亿的贷款，有人说是有部分资金流入二级市场，我们并不能说一定没有。但是在这种大的环境背景下，如果说想刺激消费，想拉动经济，紧缩的货币政策显然是不适宜的，宽松的货币政策无非是大家讨论宽松的状态或者宽松的底线是多少，目前我们的货币政策还是比较健康的，我个人并不认为它会采取像一些海外机构预测的，采取一种通缩的货币政策，应该是不会的，应该会维持目前的状态，可能它不会再继续扩大，但是它不会缩减的。

    大小非可能是将来市场最大的庄 关注未解禁股票

    主持人：李总，今天有一个数据显示三月份限售股解禁额再上2千亿元大关，其实大小非解禁对市场来说一直是一个阴影。3月份这么天量的解禁数额对于市场会有什么影响？包括资金面以及投资者的心理层面。

    李飞：我们看到解禁股应该说是一直困扰我们市场主流的问题，现在我们看没有一个特别好的方式来解决它。3月份的解禁股的压力肯定是陆续要上来，而且我们注意到今年是解禁高潮期。在这个解禁的过程，我个人反而觉得在没有解禁的股票上可能机会会更多。因为很多股票大家认为可能全流通之后，它的机会就出现了，或者没有抛压了。但是我们纵观真正现在全流通的股票未必是市场最好的。因为在市场没有发行新股之前，银行贷款对企业的审查又非常严，企业如果想获得短期资金，它只有在二级市场上去兑现，二级市场假如没有让他们满意的价位，他们又无法套现，拉高它手中的股票再去套现是它惟一的一个选择，或者说是它目前比较好的选择。提到解禁，现在还没有解禁的股票反而还有向上做价格，如果减持基本完成，它目前就没有做价格的冲动，反而对个股现在的上下波动，它并不感兴趣。而现在通过金融资本的市场已经逐渐产业资本渗透进来，而且大小非可能是将来市场最大的庄。所以，这个过程中机会未必出现在解禁股上，机会可能出在临近解禁股或者是没有解禁股，可能给投资者带来利润。

    投资者最佳选股四准则

    主持人：李总，今天咱们分析了市场上众多的利空或者利多的因素，您觉得今天市场会不会因为投资者看到大盘暴跌之后就恐慌性抛盘，反而又加剧了股市的暴跌。作为一个中小散户投资者来说，在当前的市场中应该怎么操作呢？

    李飞：今天肯定有一部分恐慌性抛盘出来，因为在下跌的时候我们注意到，在下午1点开盘以后大盘开始下跌，而在1：30之后大盘是有一个快速的反弹，而这个反弹由于量能不足，紧接着再次下跌，很容易是前期涨得比较好或者是上午抗跌的股票已经出现再次破位下跌，这时有一部分的恐慌盘抛出来，打破2200点，明天就出现一个小幅反弹在分时图上，但是力度我们现在不好确定，因为毕竟成交量我们看到它是在逐渐萎缩的，有萎缩迹象。

    在这个过程中，建议投资者如果参与个股，首先你要选择短期站在120日均价线上。第二，它在上升过程当中有一个趋势，并没有因为这种大跌走坏，完整的上升通道还是在继续运行。第三，在昨日和今天大跌之后，昨天是大涨，今天是大跌，在这两天创出新高的股票或者创出技术性新高的股票，这种股票回调投资者可以加以关注。最后，一定要在抬高之后成交量活跃，无论是涨还是跌，成交量都活跃。

    满足这四个条件，应该说这类股票在投资者想参与短线博弈的时候成功的机会比较大。我的博客当中也写到，如果没听明白，可以看我的博客。

    主持人：李总，其实投资者信心对市场影响也很大，一般情况下投资者都很容易追涨杀跌，您觉得投资者应该摆正一个什么心态来操作股票呢？

    李飞：首先操作者做股票的时候一定要明确你进场的目的是什么，是像你说的我为了追涨杀跌进场，还是为了中线布局进场，还是为了长线建仓进场。当这个信号、这个目的想明确的时候，你才能第二步去选股票，而且选股票的时候你要想你是以短线题材为主，是以长期行业复苏为主，还是以整合铺垫资产重组为主，当你定了题材之后再进场买股票，根据你定的时间长短再分批买入也好，一次性购买一只股票也好，这种策略才能兑现。否则在前两个方面都没有弄清楚的时候最好不要进场。

    主持人：今天由于时间关系，今天的聊天就到这里结束了，谢谢李总的精彩解答，也谢谢各位网友的参与！

   

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