■主业低迷，积极转型新能源电池材料：公司是二氧化锰、电解金属锰等一次电池材料的生产销售龙头，但由于产能过剩等原因，经营状况不佳。此情况下，公司稳固锰系行业的领先地位，并积极拓展新能源电池材料业务，借助长期的行业经验，并通过研发技术交流、外延发展等方式积极介入二次电池材料业务。
■收购介入环保领域：公司2014年通过定增方式收购振湘国投旗下的湘潭市污水处理公司，从而进入环保领域。公司目前处理能力15万吨/日（湘潭污水空间60万吨/日左右），为湘潭市唯一的上市平台，融资作用明显，后续湘潭市的污水资产证券化值得期待。此外，湖南省PPP项目涉及环保投资达90亿元，公司有望借助区域资源承接相关环保PPP项目，空间较大。
■经济转型&国企改革促进公司成长：以重工业企业为主的湘潭市经济增速近几年下滑明显，经济转型迫切，湘潭电化作为地方政府旗下唯一上市平台，融、转型的平台价值凸显。除此之外，在国企改革的大浪潮下，公司作为国企，受益明显。过去两年的两次定增运作不仅显示出公司较强的融资能力，更体现市领导发展壮大上市公司的决心，后续外延发展、员工激励等值得期待。
■员工参与三年定增，彰显管理层信心：公司于今年4月发布定增方案，拟以11.51元/股价格向大股东电化集团等七名投资者募集62334万元用于偿还借款和补充流动资金，其中，公司的14名高层管理人员和50名中层管理人员都参与其中，显示出管理层对于公司未来发展的信心。
■投资建议：湘潭市经济转型叠加国企改革大风的背景下，公司作为区域唯一上市平台，融资和转型的平台价值凸显。预计15-17年EPS为0.10、0.37、0.51元，对应PE为255X、70X、50X。公司市值小，环保、电池新能源材料双轮驱动空间大，给予“买入-A”评级。
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