苏宁环球：暗香幽浮曲临江 买入评级

　　核心观点：

　　地产主业深耕南京，江北新区成立助力土地资源价值重估公司在南京项目大多位于浦口，江北新区成立使得公司前期低地价项目价值向上重估，此外，非公开已经过会，有助于项目加快建设，利于公司地产销售回款加快。

　　三驾马车鞍鞯齐备，大文体布局一马当先15年公司文体转型布局进一步加快，与韩国顶级动漫公司REDROVER共同设立子公司赤焰科技、与韩国动漫公司OCON和国内和睿资本分别达成合作意向。此外，公司11月25日公告拟收购韩国著名娱乐公司FNCEntertainment股权，同时公告成立合作子公司，大文体转型再下一城。

　　牵手专业机构，大健康转型不甘落后专科医院和医疗美容是公司大健康转型的核心，公司先后长城国融和九鼎投资合作，增加了公司的投资渠道，有利于公司对长城国融和九鼎投资在健康领域的资源进行嫁接。

　　主动寻求布局，大金融转型稳步推进苏宁环球与长城国融除了在“大健康”领域展开合作外，还在“大金融”领域展开相关合作，可加快在金融领域更快、更优的布局。

　　预计公司15、16年EPS分别为0.32、0.48元，上调为“买入”评级公司当前NAV总价值为164亿元，每股NAV价格为6.16元/股。公司的土地储备，未来都将会转为公司进行业务拓展的基础，随着公司转型节奏的不断加快，价值具备进一步想象空间。