[摘要]
事件：近日，我们与易事特高管就公司业务和未来发展情况进行了交流。
公司UPS电源研发地位稳固，高端智能UPS领域积极突破。1）公司早在2001年就开始为施耐德公司生产UPS电源，技术沉淀比肩世界巨头，并多次参与行业标准制定。2）在高端UPS领域，公司已实现单柜500KVA/500KW以及单模块50KVA/50KW高频模块化UPS技术突破，并成功应用于大功率高频模块化UPS电源系统的产业化中。
依托政策扶持，公司发挥自身优势，短期内巩固光伏业务。1）受益于光伏市场快速发展，公司2015年前三季度光伏业务实现营收入17.77亿元，同比增长179.63%。2)公司10月27日发布公告，拟募集资金19.42亿用于173MW的光伏发电项目。公司凭借自己光伏逆变器、汇流箱等主导产品的优势，顺势而为，抓住光伏大年的机会，稳步扩张，锁定成长果实。
利刃在手，天下我有，电源龙头延伸充电桩业务，紧握业绩接力棒。1）2014年10月公司中标东莞市新能源汽车推广应用项目，建设了东莞市首座电动汽车智能充电桩。2）2015年公司通过206个客户中心将充电桩业务推广到了东莞、广州、西安、常州、天津等地。公司依托UPS电源的技术沉淀向新能源汽车产业延伸，积极布局创造了转型空间。
智能微网和IDC业务并进，探索未来趋势。1）智能微电网集合分布式发电、储能、转换、监控于一体，公司已开始进行示范性试点。2）IDC数据中心方面，公司推出微模块数据中心2.0，实现负载动态最佳匹配，大幅提高能源利用率。
估值与评级：公司电力电子技术研发能力领先，经营风格稳健，产品质量过硬依托自己的技术实力向新兴产业进行业务延伸和探索，更有行业话语权，抵御风险能力较强。预计公司2015-2017年EPS分别为1.03元、1.34元、1.70元，以11月26日的收盘价48.1元为基准，对应动态市盈率分别为47倍、36倍和28倍，考虑到短期内光伏发电的装机增速和新能源汽车的迅速普及，我们给予公司“增持”评级。
风险提示：光伏发电政策扶持不及预期；充电设施建设不及预期；UPS电源市场竞争加剧带来的不确定性；电力改革推进不及预期的风险。
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