钱江水利：共享创投盛宴 买入评级

　　[摘要]

　　■水务主业增速趋缓，创投带动整体收益。钱江水利水务主业营业收入的同比增速稍显疲态，从2013年的8.03%持续降至2015年上半年的-0.57%，但公司参股天堂硅谷，为其带来较大的投资收益。2015年上半年，钱江水利在天堂硅谷的投资收益达到1879.63万元，远超过钱江水利同期的400.65万元营业利润，创投带动了公司的整体收益。

　　■国家鼓励创投，创投行业前景大好。2014年底到2015年，国家制定各项政策鼓励创投，改善创投大环境。2015年前三季度，中国创投投资规模超160亿美元，预计未来规模还将继续扩大。

　　■天堂硅谷创业项目众多，发展态势良好。截至2015年6月，天堂硅谷旗下基金138支，实际到位资本超过100亿元，投资和资产管理项目共计194个，管理资产规模超过200亿元人民币。2014年度，天堂硅谷实现净利润为777.76万元。

　　■IPO重启与战略新兴产业板方案共举，利好创投板块。IPO重启和战略新兴产业板的拟推出，将拓宽创投退出渠道，丰厚创投投资收益，创投公司以及参股创投公司的上市公司将共迎春风。

　　■投资建议：买入-A投资评级，6个月目标价24元。我们预计公司2015年-2017年的EPS分别为0.07元、0.25元、0.29元。