上海机场：提价预期+迪士尼双重催化 推荐评级

　　[摘要]

　　业绩符合预期2015年三季度公司实现主营业务收入16.26亿元，同比增长6.6%，主营业务成本8.91亿元，同比下降4.1%。最终公司三季度实现归属母公司净利润6.33亿元，合每股0.33元，同比增长15.0%，符合我们预期。

　　收入增幅低于旅客吞吐量增幅8.0个百分点：1）国内航线占比提升，航空性收入单价下降。虹桥饱和导致公司国内航线加班较多，三季度国内旅客量占比从去年同期的49.6%上升至52.4%。2）非航收入增速放缓，主要是T1改造以及国内旅客结构提升所致。

　　折旧下降推升主营利润率上升6.1个百分点，但投资收益继续下行。二期扩建工程部分资产折旧年限已到，折旧费用下降助力主业成本同比下降4.1%，推升主营利润率。但投资收益三季度同比下降16.5%，预计仍是国际油价下跌导致油料公司业绩表现不佳造成。