9月29日董事会发布同意撤销公司H股在香港联交所上市地位，且同意向公司全体H股股东寄发中国恒天控股有限公司提出现金要约收购公司全部H股股本且建议撤销H股上市的《综合要约及响应文件》。公司当前港股价格11.2港币，回购价格12港币，预计完成港股回购将是大概率事件，后续有望进一步推进业务转型。维持目标价25.69元(对应2015PE25倍)。维持“增持”评级，维持2015-17年盈利预测0.96/1.40/1.63元。
央企改革推进，传统纺机主业存在转型可能性。公司纺机业务起家，新能源/智能汽车板块亦有布局。考虑到集团产业涉及纺织/纺机和汽车业务，旗下相关业务板块多有交叉。预计传统纺机业务步入整合去产能阶段，集团有条件整合传统业务，推进旗下上市公司转型。
信托股权安全边际高，股东积极转型提升重估区间。(1)根据公司披露，2014年底中融信托资产管理规模已接近约7500亿元，保守起见，即使不考虑纺机业务板块估值，目前市值对应信托管理资产规模不足4%，大幅低于行业可比标的水平(如安信信托)。(2)中融信托2015年拟增资至110亿元，积极推进资产管理等子公司建设，资本规模稳居前三大信托机构，行业地位稳固。下半年财政加码，稳增长政策推进，PPP项目创新有望再提信托业务空间，信托业务风险合规可控。
核心风险:转型低于预期，刚兑风险大幅暴露。
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