[摘要]
强化京津冀，模式再升级：公司24日公告，拟收购河北光彩投资98.5%的股权，取得永清台湾工业新城区域内37.8平方公里“土地一级开发项目”等权益，涉及金额2.63亿元。我们在此前报告中指出，公司去年以来的土地获取方式积极变化，除了传统的招拍挂方式，开始更多采取合作以及并购的模式布局优势区域，而此次收购光彩投资股权，不仅仅是公司地理储备的扩容，更是产业模式升级的新尝试，公司将向产业新城+园区开发模式迈进，在京津冀一体化中进一步享受首产业升级的红利。光彩投资作为新城的投资主体与运营主体，享受管委会在投资回收方面的支持：1、土地出让价款扣除上缴省市费用之外余额部分全额返还；2、将进入台湾新城每个项目实现税收，自投产之日起15年内县级留成部分的50%奖励给光彩投资。公司收购光彩投资后，将继续受益这种政策层面的红利。我们认为此次公司布局的台湾工业新城拥有便捷的交通环境、丰富的自然资源以及良好的产业基础，公司也将借此切入园区开发模式，公司作为成长于京津冀的企业，大股东荣盛控股在京津冀区域拥有丰厚资源，以此次收购光彩投资为契机，公司将有望积累园区开发经验、打造团队，并将经验向京津冀区域加速复制。
期待四季度销售再发力：公司至今实现销售金额180亿，三季度去化开始发力，较年中出现大幅提升，但较年初超过300亿的计划仍有一定差距。进入四季度，公司核心储备包括南京、廊坊、徐州等货值将开始加速释放，四季度成交值得关注。拿地方面，相对于二季度的蛰伏，三季度公司拿地共新增土地储备超过165万平米，继续强化京津冀以及旅游地产等优势城市，其中海南陵水项目为并购获得，拓宽了公司在健康文旅产业的布局。
盈利预测与投资评级：预计公司15、16年EPS分别为0.84、1.13元，维持“买入”评级。
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