[摘要]
投资要点：
公司披露2015上半年业绩快报，上半年实现营业收入12.30亿元，与同期基本持平；实现营业利润1.06亿元，归属于上市公司股东净利润2.99亿元，分别同比增长155.04%和57.61%。其中Q2实现营业利润9787万元，净利润1.93亿元，同比增长52.67%和50.71%。利润高速增长主要是摊销折旧费用继续收窄、投资收益增加以及所得税政策差异所致。
上半年来，公司进行了密集的布局，主要是拓展多种传播渠道、继续深入丰富平台内容挖掘平台价值以及向产业链上游延伸：
拓展移动电视渠道：入股北广传媒成为其第二大股东，获得户外移动电视渠道，有利于1）巩固北京地区媒介传输渠道的优势地位，成为综合性的视频渠道；2）为后续新媒体战略提供阵地。
卡位北京户外移动互联网入口：公司中标MyBeijing项目，完成平台建设后，可利用该平台开展商业运营。借助市政工程，公司获得运营基于WiFi的户外移动互联网入口，不仅可视作新媒体渠道，亦可进行拓展其他服务品类。
为平台不断引入优质内容：1）积极推进电视院线业务，引入中影、国网公司等机构组建电视院线运营公司，阿里作为主运营方；2）与中影进行股权和业务合作，拟投入增发资金19亿元用于优质版权内容投资，将投资中影出品和发行的多部影片；3）与创联教育（2371.HK）以及新华网共同合作搭建和运营智能教育平台。
公司正在向着综合性传媒集团的方向进发：公司正在突破有线电视传输渠道的角色：
一方面建立综合性传播体系：在视频传输领域，将有线和无线渠道融合，并有望与移动互联网进一步打通；另一方面，公司布局媒体化、平台化的趋势明显。公司综合性传媒集团的雏形已然显现，随着定增项目的落地有望进行持续的布局和投资。
投资建议：公司近几年进入业绩释放期，同时正逢政策红利释放以及大视频行业快速发展，此时进行转型占据天时地利优势。目前公司转型力度不断加大，业务布局力度和段数快速提升，平台价值有待挖掘，有望成为京津翼地区日益崛起的新型综合性传媒集团。预计2015至2017年EPS为0.75元、0.95元和1.04元，对应PE为35.2X，27.7X和25.2X，维持买入评级。
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