投资要点:
事件
公司公告:提名晏小平先生、朱文晖先生为公司独立董事。晏小平先生47岁， 2007-2012年担任达晨创投合伙人、2012-2015年担任鼎晖创投高级合伙人，现任晨晖创新投创始合伙人兼CEO。朱文晖先生46岁，2005年至今担任凤凰卫视[微博]财经和时事评论员。 2014年11月份，公司独立董事梅蕴新先生、廖志佐先生提出辞去独立董事的请求。梅蕴新先生65岁，曾任北京市政府副秘书长/办公厅主任，首旅集团副董事长/总裁。廖志佐先生69岁，曾任桂林市财政/税务/国资一把手。
点评
创投/传媒大佬当独董，转变信号明确。与此前的两位独董相比，此次两位独董更加年富力强，市场化运作经验更为丰富，对于企业资本化运作、跨界运作和整合等方面更具优势 !而此前的独董在政府背景和资源方面更具优势。独立董事的变更，透露出公司往市场化运作、资本化运作、跨界整合运作等方面的思路转变。
管理层积极改变进一步得到确认。公司董事长刘涛先生2014年11月上任，在不足1个月的时间内，便启动冗余资产的剥离，首先是剥离福隆园项目，接下来是出售丰鱼岩项目，谋求转变的思路已较为明确。此次的独立董事提名，更加明确了公司管理层积极谋求转变的思路。
贵广高铁通车，带来良好外部环境。贵广高铁2014年底通车，广州-桂林仅需2.5小时，且车次较多，桂林真正成为珠三角的后花园。
业绩拐点进一步确认。2015年上半年公司减亏约3000万元(2014年中亏损3300万元，2015年中亏损300万元);高铁通车将持续激活桂林的旅游市场，公司积极转变/剥离冗余资产，经营上将持续改善。我们预计2015-17年权益利润分别为4810、8570、10640万元，对应EPS 分别为0.13、0.24、0.30元。
海航入股，仍值得期待。2014年6月18日，公司公告:海航通过重组公司第一大股东，间接成为公司的股东。公司在交流互动平台上明确说明，正报桂林市国资委[微博]审批，由于该事项已推进近1年，我们判断近期应该有较为明朗的说法。如若海航成功入股，对于公司后续的发展，将有较大的积极影响。
我们维持买入评级，及20元的目标价，对应5倍PB(2014) !社会服务业整体PB 为5倍。 l 风险提示:突发事件，失业率攀升影响旅游需求，市场系统性风险。
进入【新浪财经股吧】讨论
