事项:根据路透社报道，伊朗外交官周二(7月14日)宣布，伊朗与伊核问题六国已就伊核问题达成协议。相关人士透露，如果协议最终落实，联合国[微博]安理会将最早于本月通过并执行该决议。届时，双边均会采取行动，包括在2016年上半年开始解除对伊朗制裁等。
伊核问题协议达成，公司将显著受益。伊朗是公司传统优势市场，受伊核制裁影响，公司包括德黑兰多条轨交项目在内的超200亿元在伊订单尚未生效。此次协议如最终达成并执行，石油禁运将解除。伊朗原油恢复出口将有助于伊朗政府财力增加、启动重大能源、基建等项目开工，也有助于我国政策性金融机构重启对伊重大项目贷款。公司在伊项目面临大范围生效，届时公司增长预期将瞬间显著提升。
充分受益于一带一路战略，巨额在手订单为公司未来持续增长奠定坚实基础。公司海外业务占比达80%以上，是最受益于一带一路战略推进的标的之一。当前公司在手订单约518亿元人民币，为2014年收入的17倍，其中2014年新签大额订单约124亿元，巨额在手订单为公司未来持续增长奠定坚实基础。
具有“大集团、小公司、唯一平台”特征，十三五期间集团支持力度显著增强。公司实际控制人北方工业旗下拥有贸易、矿产、电力、国际承包等众多资产，2014年收入接近1500亿元，利润接近40亿元，而北方国际2014年收入仅30亿元，利润1.85亿元，是其旗下唯一A 股上市公司平台和对外工程承包窗口，具有典型的“大集团、小公司、唯一平台”特征。为积极响应国家一带一路战略号召，北方工业在十三五期间有望将公司作为“走出去”平台，在财力、资源上给予大力支持，有望促公司迎来加速成长期。
大股东认购并追加增持及南北车入股彰显充足信心。公司此前以38.15元/股(高于当前股价13.7%)向8名对象非公开发行股份2097万股募集资金8.0亿元。其中控股股东认购35.12%并锁定三年。同时7月14日实际控制人北方工业增持公司90万股(当日收盘价33.54元)，并表示未来12个月内将增持不超过5%的股份，为建筑上市公司中增持计划上限最高公司，彰显对公司长期发展信心。南北车下属最重要子公司分别认购7.5%/7.5%(均与公司是长年合作伙伴)，表明对公司未来成长性充满信心，也将促未来合作更加紧密。
投资建议:我们预测公司2015/2016/2017年EPS 为0.71/0.93/1.22元。考虑到公司在手订单规模庞大、覆盖收入倍数极高，有望促公司业绩加速增长，给予公司目标价61.0元，“买入-A”评级。
风险提示:海外业务经营风险、伊朗核问题解决进度低于预期风险。
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