烟台万华(600309)

　　评级：买入

　　评级机构：国海证券

　　公司前三季度营业收入、净利润分别同比下降24.59%、28.57%，每股收益0.52元，不过三季度营业收入和净利润环比均出现提升。

　　今年MDI三季度价格位于年内较高水平，因季节性因素影响，目前MDI价格有所回落，苯胺价格受原油价格高企的推动有所上涨，第四季度公司业绩出现环比下降的可能性比较大。全球MDI2009年需求放缓，2010年后将重回上升通道，国内MDI逐步实现供需平衡，寡头垄断格局确保行业合理毛利率。

　　公司未来业绩增长主要来自于MDI产能扩张，相关产品多元化值得期待。宁波二期30万吨MDI预计2010年上半年投产，届时MDI总产能为80万吨，公司规划到2015年总产能为150万吨，2009年1月HMDI中试装置在宁波万华一次投料成功，2009年HMDI有望实现2000吨产能，PC业务将实现重大突破。预测公司2009、2010、2011年每股收益分别为0.70、1.06、1.29元，首次给予“买入”评级。

　　天山股份(000877)

　　评级：推荐

　　评级机构：银河证券

　　2009年1-9月公司实现营业收入、净利润分别同比增长18.78%、58.02%。每股收益1.01元。销量的增加和价格的提高是营业收入增加的主要因素。前三季度公司目标市场的水泥价格保持上涨趋势；同时，公司从2008年8月份将宜兴天山水泥并表，此外，2009年初米东2000t/d水泥熟料项目投产。

　　未来公司产能规模扩张在加速。通过新建和并购，公司水泥产能超过1000万吨，市场份额占全疆的50%，其中高标号水泥占80%以上的市场份额。公司在建项目较多，并通过发展混凝土搅拌站，拓展水泥市场。此外，8月10日公司定向增发预案得到批准，计划募集15亿元资金。

　　预计公司2009-2011后每股收益分别为1.10、1.23、1.51元。产能扩张将成为公司内在价值加速体现的催化剂，维持“推荐”评级。

　　百联股份(600631)

　　评级：增持

　　评级机构：世纪证券

　　前三季度公司实现营业收入、净利润分别同比增长10.75%、29.89%；每股收益0.29元。业绩增长主要是第三季度出售了可供出售的金融资产，获得投资收益达5039.29万元。收入增速逐季加快，尤其是二、三季度的传统消费淡季，营业收入增速却回升加快。今年“十一”黄金周和中秋小假期，公司销售收入增长约20%左右，加之去年四季度负增长的因素，预计今年四季度收入将更显着增长。毛利率略下滑，费用控制有效。公司于今年8月收购奥特莱斯品牌直销广场4.97%股权，完成后，公司将全资拥有青浦奥特莱斯，预计可增厚年净利润约250万元左右。

　　我们上调公司2009年盈利预测至0.39元；不考虑2010年非经常性损益的前提下，维持2010年盈利预测0.45元。与可比公司相比，估值偏高，但虑及2010年世博会以及受益于上海国有资产重组预期，仍维持“增持”评级。

　　湘电股份(600416)

　　评级：推荐

　　评级机构：长城证券

　　前三季度公司实现营业收入35亿，净利润9890万，每股收益0.42元，同比增长375%。公司盈利能力大幅提升，年化ROE由2008年5%提升至10.7%，三季度单季毛利22.8%，同比提升9个百分点，主要原因是：1)风机销售规模大幅上升；2)钢材、铜材等材料价格自2008年底以来回落，而产成品签订的是相对高价位时的闭口合同。美中不足的是管理费用增长过快。

　　公司核心竞争力在于机电一体化产业链及较强制造业基础。关键部件轴承2009年与美国TIMIKEN合作，预计明年一季度投产，全年200-300套。随着国产化率提升及产能的释放，预计2009年生产规划300台，实现销售约280台；2010年产能达到1000台，实现销售约600-800台，风机毛利能够保持19-20%左右。此外，增发成功是大概率事件。预测2009、2010年公司每股收益分别为0.58、0.88元，给予“推荐”评级。 (罗 力 整理)

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