点评：

　　综合判断，09年下半年公司经营局面趋稳好转，全年经营业绩有望保持小幅增长。

　　白电业务和手机业务增长势头良好，彩电业务与LED业务表现略低预期。公司主营业务主要由四部分构成，分别是彩电业务、白电业务、手机业务、LED业务，其中，彩电业务占比最大，在八成以上。我们预计，09年公司白电业务有望保持15%左右的同比增速，手机业务的增速有望突破20%，彩电业务预期基本与08年持平，而LED业务则可能出现较大下降。

　　彩电业务表现略低预期的主要因素有两个：CRT盈利能力的下滑以及平板电视业务受困上游供应，但好转迹象已经出现。传统上，公司CRT彩电一直是国内厂商的领头羊，因此，CRT销量和盈利水平的快速下降对公司影响相对较大，目前，CRT业务的毛利率仅17%左右，同比下降5个百分点左右；另一方面，2008 年第四季度以来液晶面板、液晶模组持续缺货，从而导致公司2009 年一季度的销售收入比去年同期下降15.14%。但进入二季度后，公司彩电业务局面明显好转。随着上游面板供应问题的解决，以及下半年传统旺季的即将到来，我们对下半年公司彩电销售局面乐观看之。而近期数据已经显示好转迹象，公司 7、8月彩电销售收入同比增长均在20%以上。

　　手机业务和白电业务齐头并进。公司手机上半年出口增长势头良好，实现出口100万台，同比增长50%以上，我们预期公司09年手机销售有望达到400万台，销售收入则有望接近20亿元；就白电业务来看，公司上半年冰箱销售超过60万台，全年有望达到100万的规模，销售额则有望保持在15亿元左右。

　　投资建议：：我们维持对公司2009-2011年EPS0.24、0.29、0.34元的业绩预测，维持对公司长期“推荐”的投资评级。

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