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招商证券:维持唐钢股份“审慎推荐-A”评级

http://www.sina.com.cn  2009年09月11日 13:38  中证网

  经受住全球金融和经济危机的考验,09 年上半年各项技术经济指标创历史新高。上半年公司经营业绩并未亏损,实现每股收益0.03 元;核心技术经济消耗指标已取得明显成效:钢铁料消耗从1090kg/t 降低至1060~1070kg/t,综合入炉焦比降低至490kg(国内行业平均水平530kg),已处于国内领先水平。

  优化产品结构,重点推行“减薄”工程:公司优化产品结构除了增加长材(建筑用钢)产品产量和比重外,重点推行了热轧和冷轧板的“减薄”工程,热轧板薄规格产销占比继续扩大,冷轧0.5、0.7mm 比重加大,取得了良好经济效益。

  推行“5S”管理,上马ERP 系统,管理效率提升。ERP 正在调试上线,上线后公司实行信息化集成,物流、资金流、信息流同步,提高快速适应市场能力,决策更加及时高效。内部基础优化管理,推行“5S”管理。

  河北钢铁集团整合初见成效。从今年运作的情况看,集团采购上综合成本下降、销售上主宰了北方市场钢材价格,长材价格6 月至8 月初一度引领华北市场走向,7 月底8 月初河北钢铁集团与首钢长材价格一度涨至4950 元/吨,涨价幅度和价格水平领先于全国水平。

  预计09 年7、8 月利润总额分别为1.1 亿元、2 亿元,其中中厚板盈利超出市场预期。根据钢材价格、原燃料成本水平及产量情况,预计7 月唐钢本部吨钢税前利润100 元/吨,其中螺纹钢200 元/吨,热轧板30 元/吨,冷轧板亏损。控股子公司中厚板7 月利润总额0.4 亿元,中厚板吨利润总额200 元/吨。

  维持“审慎推荐—A”的投资评级:预计换股吸收合并承德钒钛邯郸钢铁年内完成,公司粗钢产量将实现2000 万吨级的跨越;且后续尚有优质资产注入的预期,维持“审慎推荐-A”的评级,目前股价值得长期拥有。


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