行业传统旺季量价齐升。进入行业传统旺季3季度后，受惯例季节性需求高峰及上半年运力大幅收缩影响，各主要航线开始出现不同程度的量价齐升态势。按上海航运所最新数据，9月大部分航线舱位紧张，新的涨价计划仍在实施。9月4日发布的中国出口集装箱运价指数在前两周大幅跃升的基础上继续上扬，报939.40点，较上周上涨2.1％，较6月的763.3最低点上涨23.1％。

　　中海集运三季度量价齐升环比态势明显。继4月份提价计划因货量萎缩受挫后，七八月份公司仓位利用率大幅提升，诸次提价计划得到实施。具体到公司各主要航线，其中太平洋航线海运费提升了500美元/TEU；欧洲地中海航线海运费上涨450美元/TEU，旺季附加费上涨200美元，紧急燃油附加75美元；澳大利亚线海运费上涨450美元，旺季附加费250美元；中东线海运费上涨了300美元。当下公司欧洲航线仓位基本满载，而美线仓位利用率也达到90％以上，9月份两个主要市场均有进一步的提价计划，其中美东线预计可涨500美元/TEU有望达到2500美元/TEU，较低点1800美元涨幅明显。

　　行业供求关系有所改善，但整体压力依然明显。目前量价齐升的相对高位态势预计可以维持到10月份，其后随着旺季附加费的取消以及需求高峰过去等，行业供求关系再次承受压力，预计量价回调难以避免。船东及船舶经营人的运力收缩措施取得了一定程度的效果。考虑到运力的封存、拆解、现有订单的取消和延期交付等，集运市场供求关系较前期有所改善，但整体压力依然较明显。

　　“中性”投资评级，量价走势造就阶段性交易机会。公司今年下半年较之上半年、明年较之今年将出现明显减亏。预计公司09－10年分别可实现归属于上市公司股东的净利润－40.0亿和－7.5亿，对应每股收益－0.34元和－0.06元；公司PB水平具有相对优势。预计未来两年公司基本面缺乏持续有力的支持因素，强周期行业趋势性拐点投资是当下主要可以关注的角度；而航运板块其他细分领域股价的变动亦可能对公司股价带来一定的同向影响。

　　风险提示：主要经济体经济变动超预期风险、各项基本假设偏颇风险等。