中证网讯 申银万国26日发布东华软件(002065.SZ)中报点评,给予“买入”评级。
09年1-6月公司金融保险与医保行业实现收入2.19亿元,同比增长达253%,占公司整体收入比重达到30.84%,超过通信与电力等行业。这主要得益于08年收购的从事金融IT服务业务的联银通保持快速增长,以及公司在大型医院信息化领域优势地位加强。公司在其余几大领域,包括通信、政府、石化等行业发展平稳,在09年中期收入较去年同期略有增长;而电力水利交通行业收入则同比下降14.5%。这几大领域收入增长放缓甚至收入下降,表明公司受宏观经济的影响开始显现。但随着下游信息化需求的逐渐好转,预计公司这几大行业全年收入仍能实现较快增长。
目前业务结构不断优化,综合毛利率提升。值得注意的是,公司在09年上半年综合毛利率由去年同期的22.6%提升至24.4%,主要原因在于业务结构优化,自制软件产品以及定制软件收入同比增长达到64.01%;而技术服务收入也实现了18.6%的增长。同时期间费用增长快。
2009 年1-6月,公司销售费用与管理费用同比增长分别达到70.86%与97.08%,期间费用率也有去年同期的7.6%大幅上升至09 年中期的11.4%。期间费用增长较快的主要原因在于人员规模增长过快,以及公司加大了市场投入与研发支出。由于公司收入大部分来自于下半年,我们预计随着公司下半年收入的快速增长,全年的期间费用率将会有所下降。