安信证券17日发布金飞达(002239.sz)中报点评，维持“中性－A”投资评级，6个月目标价为7元，具体如下：

　　09 年中报净利润同比增速为－39％，EPS 为0.08 元，符合市场预期：公司于2009 年8 月15 日公布中报显示，公司1－6 月实现营业总收入和归属于上市公司的净利润分别为2.35 亿元和1552.64 万元，同比增速分别为－33.93％和－39.00％，EPS 为0.08 元，与公司之前公布的业绩快报基本吻合，也符合市场此前的预期。同时，公司还预计1－9 月归属于上市公司的净利润同比将下滑30％－45％，安信证券预计三季报公司EPS 约为0.13 元。

　　出口美国市场订单量同比下滑30％－40％是业绩下滑的主要原因：公司产品95％以上出口美国市场，08 年下半年金融危机以来，美国市场消费持续低靡，2009 年1－6 月，美国国内服装零售同比增速为－5.97％，处于历史低点，公司出口美国的订单量受重大影响，同比下滑30％－40％，使得公司在美国市场的营业收入同比下滑35.15％，尽管今年公司开始开拓欧盟和国内市场，中期上述两个市场的营业收入同比增速分别为100％和258.45％，但由于基数太小，总体而言对公司收入改善不明显，市场中报公司营业收入同比下滑33.93％。由于出口退税率的连续上调，原材料成本同比下降、以及人民币对美元汇率相对稳定，尽管订单价格出现相应下降，但中期公司产品的综合毛利率同比小幅上升了0.65 个百分点至18.70％，未来主营业务业绩的改善主要依靠订单量的回升，但目前公司接单量并未明显改善，业绩改善仍需等待美国市场服装消费的回暖。

　　出售Lanco 公司和参股的风电设备企业对公司的业绩影响较小：公司于2009 年8 月11 日将持有的美国Lanco 服装公司和Lanco 商标公司51％的股权以175 万美元价格出售，由此公司09 年将产生约260 万元的投资收益，业绩影响较小。此外，公司参股28％的南通虹波风电设备有限公司09 年中期实现净利润为100.42 万元，公司获得投资收益为28.12 万元，对公司整体业绩贡献较小。

　　下调公司盈利预测，维持“中性－A”投资评级：由于公司在美国市场的订单量下降幅度超出安信证券之前的预期，目前公司接单情况尚未明显改善，安信证券下调公司09－11 年EPS 至0.23 元、0.27 元和0.36 元，维持“中性－A”投资评级，给予公司10 年25x 左右的PE，6 个月目标价为7 元。

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