东方证券8月17日发布投资报告，通过对永新股份（002014.SZ）的调研，首次给予“增持”评级。

　　东方证券指出，公司特色来自下游的稳定需求，而医药药包项目将是主要增长点。据东方证券调研了解，公司主要产品供应食品饮料企业（占比60%左右），日化企业，如宝洁、雕牌等（占比30%），其他部分为医药药用包装等产品，公司下游的客户均为大型国际、国内企业。在不确定时段，较为确定的需求成为公司有别于其他包装类企业的一大特色。此外，东方证券判断医药包装成为未来主要增长点。当前医药药包企业销售收入在1 亿元左右，占比10%，毛利率在30%左右，下半年企业3000 吨包装柔印线产能达产后，医药包装将成为企业未来的主要增长点之一，其盈利贡献占比也将扩大。

　　公司产品占下游成本较少，因此受益于油价的下滑，对于油价的上行，公司主要成本薄膜和PE、PP 颗粒价格将提升，但公司通过供货协议可以转嫁一部分的成本压力，这也维持了其盈利的稳定，公司上市以来至2008 年，毛利水平基本维持在16～18%的水平就是一个明证。

　　公司2007 年制定了期权激励和限制性股票激励方案，其中期权激励主要针对管理层，份额较大，限制性股票针对中层管理人员，份额较少。2008 年企业开始第一次行权，这带来企业管理层和中小股东利益的一致化，如带来高分红率和高送配股份的预期，也更能激励管理层长期做大做强企业。

　　市场大幅调整后，当前企业09 年PE 为19 倍，2010 年PE 为17 倍，东方证券给予盈利较为稳定的品牌包装企业2010年20 倍动态PE，目标价格15 元，首次评级为“增持”。

　　东方证券认为公司潜在风险主要来自原材料波动和大客户集中风险。

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