中国证券网消息

　　联合证券：维持水泥行业和重点上市公司“增持”评级

　　联合证券13日发布水泥行业周报表示，房地产投资继续加快，浙江再拾水泥“限产”令，维持对行业和重点上市公司“增持”评级，具体如下：

　　1、上周全国水泥市场价格大体仍然以平稳为主，但部分地区受阴雨天气的影响，市场成交量出现一定回落。

　　2、上周关注点：浙江省继6 月“限产”失败后，将在8 月下旬开始第四次全省“限产”计划，具体期限、细节未有披露，按惯例来看估计在10—15天左右。此次的“限产”能否成功尚未可知，但是无论怎样对浙江省后市行情走势都将起到一定影响。

　　3、上周由于台风“莫拉克”的登陆，造成中部、东部等地区有大到暴雨，气象专家分析台风“莫拉克”强度强、范围广、风雨影响大且持续时间长，因此未来一段时间将严重影响东部地区的水泥市场成交，部分地区行情或将出现回落。

　　4、7 月底，长沙低标号P.C32.5 袋装水泥受外部低价水泥到货冲击，价格小幅下调10 元/吨。8 月8日，在需求略有回升的拉动下，价格出现回复性上涨，幅度10 元/吨左右，熟料价格此次也上调10 元/吨左右。

　　5、上周唐山煤价下降10 元/吨，陕西、甘肃、宁夏煤价下跌20—30 元/吨，大同煤价略涨5 元/吨，其他地区平稳。

　　6、1—7 月，城镇固定资产投资增长32.9%，比上年同期加快5.6个百分点，比上半年回落0.7 个百分点。7月固定资产投资增速环比略有下降，但不构成趋势性变化，预计全年固定资产投资将保持30%以上的高速增长。房地产投资继续加快：1—7月，全国房地产开发投资同比增长11.6%，增幅比1—6 月提高1.7 个百分点，房屋新开工面积同比下降9.1%，降幅比1—6 月缩小1.3个百分点。依然看好下半年基建和房地产投资回升对水泥需求的拉动。

　　7、维持对行业和重点上市公司“增持”评级，持续重点推荐海螺水泥、塔牌集团、亚泰集团、冀东水泥、华新水泥。

　　第[1]

　　联合证券：深振业Ａ中报解读 维持“增持”评级

　　联合证券13日发布深振业Ａ（000006.sz）中报解读，维持“增持”评级，具体如下：

　　1、公司披露09 年中报：上半年公司完成营业总收入4.8 亿，较上年同期减少40.9%；实现营业利润1.2亿，较上年同期减少57.7%；实现归属母公司所有者的净利润1.1 亿，较上年同期减少54.0%。实现每股收益0.21 元，与预期基本相符。

　　2、公司营业收入同比出现较大幅度下滑的原因主要在于去年同期星海六期集中结算，而今年重点在售项目振业城和峦山谷均未达到结算条件所致。由于去年的降价促销，公司结算毛利率有所下滑。三项费用率则由于集中推盘和收入下降等因素出现了骤升。毛利率的下滑和三项费用率的上升致使公司营业利润下降幅度明显超过了收入的降幅。

　　3、在市场回暖超预期的背景下，公司上半年也取得了不错的销售业绩。截至目前，公司重点推售的振业城和峦山谷批次销售率已达到75%左右。公司资金流入大幅增加，报告期末现金余额达到了创纪录的9.9亿，剔除预收款后的资产负债率也从年初的70.3%下降至65.3%。

　　4、随着振业城四五期的即将推出和峦山谷新批次的获取，预计下半年公司推盘量将更大，将持续受益市场的回暖。虽然在上半年，联合证券预计的约21亿收入中仅锁定53%，但公司还是存在很大的超预期可能。

　　5、维持增发摊薄后09-10 年EPS 分别为0.55 元和0.56 元，对应动态PE 均为23倍。假定房价不变，贴现率为8.95%，测算公司09年底NAV 为9.77 元/股，P/NAV=1.3。公司估值水平较低加上持续受益市场，维持“增持”评级。

　　上一页第

　　联合证券：塔牌集团中报解读 维持“增持”评级

　　联合证券13日发布塔牌集团（002233.sz）中报解读，维持“增持”评级，具体如下：

　　1、公司上半年实现水泥销量420.41 万吨，同比增长36.92%；营业收入11.49亿元，同比增长24.94%；归属于母公司所有者的净利润为8725 万元，同比下降19.14%，EPS0.22 元，略低于预期。

　　2、盈利低于预期的主要原因是库存煤炭较高导致生产成本同比较大幅度上升。今年上半年广州港烟煤均价同比上涨10.7%，而由于年初储存了较多的煤炭，公司上半年耗用的煤炭单价同比上涨14.6%。但是从二季度开始，随着库存的消化完毕，公司煤炭成本出现持续下降：目前公司煤炭不含税进价为575元/吨，比一季度下降约120 元，下半年成本压力将大大下降。

　　3、3 月以后广东水泥价格出现较大回落，公司上半年水泥平均售价271.9 元/吨，同比下降24.5元/吨，加上成本上升，毛利率降至25.4%，比08年上半年下降9.1 个百分点。

　　4、受基建开工力度加大、房地产投资回升以及新建产能规模较小的影响，6 月以来的传统淡季中，广东水泥价格坚挺，并于7月底出现上调，预计进入旺季后价格将继续上涨，下半年业绩改善明显。预测公司全年水泥销量900 万吨，均价有望回升至280—285 元/吨（08 年为289.55元/吨），煤炭平均成本可能降至630 元/吨左右（08 年为698.40 元/吨），毛利率为28%。2010 年销量上升至1050万吨，价格的小幅回升以及余热发电项目的大量运行将推动毛利率进一步走高。

　　5、预计09—10 年EPS 分别为0.70 和0.89 元（2010年业绩预测假设可转债全部转股），看好公司在粤东市场的发展空间，维持“增持”评级。

　　上一页第

　　联合证券：峨眉山Ａ中报解读 维持“增持”评级

　　联合证券13日发布峨眉山Ａ（000888.sz）中报解读，维持“增持”投资评级，具体如下：

　　1、震后游客人数恢复性增长带动公司收入和毛利率重回上升通道。上半年，公司接待旅游人数71.8 万人次，较08年同期增长45.37%，实现营业收入2.5 亿元，净利润1389万元，较去年同期增长46.78%和174.94%。入住率和搭乘率的提升使得索道和酒店毛利率有明显的改善，随着旅游旺季到来，预计下半年索道和酒店业务将继续保持回暖趋势。此外，索道提价实施也将带动毛利率的进一步提升，预计提价将增厚09-10年EPS 约0.09/0.21 元。

　　2、上半年期间费用支出加大主要系公司上半年加大广告促销力度导致销售费用较08年同期有较大幅增长67.9%，与联合证券前期判断一致。随着旺季的到来，下半年促销力度将有所减缓，预计09 年全年销售费用为2500万元左右，较去年同期增长54%。

　　3、公司管理费用控制较好，剔除景区资源保护金后，其他管理费用较去年同期小幅增长9.2%，呈较强的刚性。但公司景区资源保护基金的计算方法并没有公开披露，因此未来仍存在较大的不确定性，联合证券维持原有假设，预计这部分费用约580万左右，09 年全年管理费用率约13%。

　　4、整体而言，公司业绩基本符合预期，联合证券维持原来盈利预测。游客的恢复性增长和索道提价是推动下半年业绩增长的主要动力，预计景区全年接待游客人数有望恢复至07年水平，约191 万人次，同比增长58%； 2009-2011 年EPS 为0.34/0.55/0.68 元，若给予35 倍PE，公司的合理价值在12元左右，维持“增持”投资评级。

　　上一页第

    新浪声明：此消息系转载自新浪合作媒体，新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。