兴业证券10日发布投资报告，首次给予st鲁置业（600223.sh）“推荐”评级。

　　兴业证券于8 月5 日至8 月7 日实地调研了鲁商置业在济南和青岛的楼盘，得出如下结论：

　　1、青岛和济南的楼盘，地理位置优越，体现公司良好的拿地能力鲁商广场：占地面积5.92 万平米，建筑面积20.4 万平米，可售面积17 万平米（全民健身中心地上部分替政府代建），公司权益占比100%。目前销售占可售面积的60%。预计该项目整体毛利率可达50%，贡献收益6 亿左右（不考虑贴现）。

　　常春藤项目：常占地面积6.67 万平米，建筑面积85 万平米，公司权益占比100%。目前已销售两期，一期13 万平米销售完毕，已于5 月底交房；二期5 万平米销售率达80%，均价相对于一期上涨10%。预计该项目整体毛利率可达30%，贡献收益4 亿左右（不考虑贴现）。

　　御龙湾项目：占地面积28.7 万平米，建筑面积16 万平米，公司权益占比100%。御龙湾一期4 万平米已于7 月底开盘，目前处于认筹阶段。预计该项目整体毛利率可达60%，贡献收益5 亿左右（不考虑贴现）。

　　国奥城项目：占地面积5 万平米，建筑面积35 万平米（地上面积21 万平米），该项目公司权益占比100%。目前整体销售一栋给国电。预计该项目整体毛利率45%，贡献收益5.7 亿左右（不考虑贴现）。

　　燕儿岛项目：占地面积12.22 万平米，建筑面积74.52 万平米，其中，住宅项目建筑面积37.26 万平米，商业项目建筑面积37.26 万平米。该项目公司权益占比75%。周边参考楼盘销售价格：住宅22000元/平米，写字楼24500 元/平米。预计该项目整体毛利率达50%，贡献权益收益约40 亿左右（不考虑贴现）。

　　2、兴业证券看好公司未来5 年的成长空间。在不考虑增发的情况下，兴业证券预计公司09 年到11 年EPS 分别为0.45、0.73、1.10 元，首次给与公司“推荐”评级。

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