方正证券8月10日发布投资报告，通过对红太阳（000525.SZ）调研，给予“增持”评级。

　　方正证券了解到，公司重组计划已上报证监会，在政府主导的背景下，通过的可能性非常大。

　　作为农药、医药和兽药的“三药”中间体吡啶，全球只有美国、印度、台湾和红太阳在内的四家公司有能力生产，产品具有较高的技术壁垒。与全球目前产能最大的美国瑞丽公司相比，公司具有吡啶下游的开发能力，目前有百草枯、吡虫啉、毒死蜱和敌草快等下游农药生产能力。未来公司拟扩大吡啶产能2.5 万吨，目前正在定制非标设备、进行安评、环评等工作，手续完成后将在6-8 个月建成，届时公司产能将达到6.2 万吨，成为全球第一大吡啶生产企业。

　　方正证券获悉，公司还有一大优势在于目前在全球拥有900 多个农药产品登记证，共花费10 多亿元，走在了国内农药企业的前列，由于取得登记证需要花费较多的时间和费用，未来可能成为公司占据出口农药市场份额的优势之一。

　　公司拥有较强的研发能力，目前除了上面提到的四大产品外，还有7 个产品完成了中试、12 个产品完成小试，公司将根据吡啶产能情况和市场情况，逐渐开发这些产品，由于具有成本优势，未来预计利润可观。

　　方正证券认为公司吡啶产品具有规模和成本优势，下游产品非常丰富，未来公司可能培育较多的利润增长点，公司具有较强的市场开拓能力和领先的战略意识，方正证券看好公司长期发展，预计资产注入后2009-2010 年EPS 为0.55 元和0.69 元，给予“增持”的投资评级。

　　方正证券表示公司风险因素为资产注入能否获批和注入时间，以及公司主要产品价格波动。

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