天相投顾7日发布金岭矿业（000655.sz）中报点评，维持对公司“中性”的评级。

　　2009年上半年，公司实现营业收入3.75亿元，同比下降38.93%；营业利润1.08亿元，同比下降70.35％；归属母公司所有者的净利润8222.62万元，同比下降70.02％；实现每股收益0.14元，二季度单季的每股收益为0.07元。

　　天相投顾评论如下：

　　今年上半年，公司生产铁精粉48.9万吨，同比增长34.71%，铁精粉产量增长源于公司上半年定向增发收购了金岭铁矿的召口矿区，但由于今年上半年铁精粉的销售价格由去年同期的1494元/吨下降54.55%，至679元/吨，因此公司的营业收入大幅下跌。公司的生产成本相对稳定，盈利水平对铁精粉价格高度敏感，铁精粉价格的大幅下滑使公司的综合毛利率由去年同期的66.69%下降至37.04%。

　　公司在报告期内已经完成对召口铁矿的收购，该矿的铁矿石储量为2609万吨，可采储量为1785万吨，铁矿石的平均品味为51.24%，与目前公司的矿区品味相当，预计年产原矿为85万吨。目前公司的可开采储量已经由原来的650万吨增至2400万吨，储量的大幅提升有效解决了公司的资源瓶颈。另外，大股东承诺在2010年前择机将持有40%权益的金鼎铁矿资产注入上市公司，该矿设计产能为年产80万吨铁矿，预计两年内达产，这将进一步增强公司的资源优势。

　　今年上半年我国钢材产量达3.16亿吨，同比增长5.7%，钢材产量的增长也拉动了铁矿石的需求，国内铁精粉价格自今年4月份触底后，至今已反弹近30%，随着钢铁行业的复苏，未来国内铁矿石现货价仍有上涨的空间，公司的业绩也有望继续回升。

　　经过增发、送转股，公司的总股本扩大至5.95亿股，根据最新的股本，不考虑未来金鼎铁矿的注入，预计公司2009年、2010年的每股收益分别为0.40元、0.56元，按8月6日23.07元的收盘价计算，动态市盈率分别为58倍和42倍，目前的估值较高，维持对公司“中性”的评级。

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