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　　广发证券：给予久联发展“买入”评级 1年内目标价19元

　　广发证券7日发布久联发展(002037.sz)深度研究报告表示，1年内目标价为19元，给予公司“买入”评级，具体分析如下：

　　1、存量需求平稳增长

　　贵州地区的采矿、交通基础设施建设等炸药使用量较大的领域，近年均实现了平稳，甚至高速增长，为公司发展奠定了良好基础。

　　2、铁路建设创造增量需求

　　贵州即将开工的六条铁路，省内建设里程总计约为1600公里。按照每公里投资1.6亿元计，总计投资约为2500亿元。五年建设期内，年均投资将达到500亿元。因此，久联发展在2010年将迎来下游需求的大幅上升，初步估计2010年产量可增长50%以上！

　　3、民爆航母启航在即

　　久联发展在未来一年内开展异地并购，并逐步发展为民爆航母的可能性非常之大，具体原因包括：第一，产业链完整，产品线完善，规模初具，优势已现；第二，具备做强做大的资金和背景优势；第三，产业整合风起云涌，不进则退。

　　4、盈利预测与投资评级

　　广发证券预测企业2009～2011年每股收益分别为：0.55元、0.76元、0.79元，对应市盈率为26倍、19倍、18倍。与其它三家民爆上市公司相比，公司估值水平偏低。随着贵州六条铁路的陆续开工，公司产品产量至少有50%的增幅。若给予公司明年25倍市盈率，则1年内目标价为19元，给予公司“买入”评级。

　　5、风险提示 1、管理层激励不足；2、原材料价格上涨；3、行业产能过剩。

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　　广发证券：广百股份中报点评 维持“买入”评级 三个月目标价31.5元

　　广发证券7日发布广百股份（002187.sz）中报点评，维持“买入”评级，三个月内目标价31.5元，具体如下：

　　上半年净利润下滑幅度略超预期

　　公司上半年共实现营业总收入18.12 亿元，同比增长12.15％；实现净利润7936.26万元，同比下降12.50％，实现EPS0.50元。公司营业收入增长符合预期，考虑到公司一季度营业收入同比减少了2%，公司二季度营业收入同比增长率在33%左右，扣除收购广州市华宇声电器和广州市华宇力电器影响，公司二季度营业收入增幅在10%以上。公司净利润下滑幅度超出广发证券预期，主要是由于公司人员费用、房产税、装修费等管理费用增加和利息收入减少所致。公司上半年对总店进行了装修调整，导致装修费增加且一次性计入当期费用，人员费用增加主要是公司吸收了部分新大新分流人员，待惠州和揭阳店开业之后，公司员工费用率将逐步降低。另外公司今年将往年在四季度一次性提取的费用分摊到各个季度也是导致公司费用率大幅增加的原因所在。

　　下半年经营展望

　　下半年公司在揭阳、惠州的门店将在10月份之前开业，将使公司总经营面积将增加4万平方米，新增营业收入2亿元以上。除了加快外延式发展步伐，公司还抓住机遇扩展现有门店规模，巩固门店的商圈地位，北京路总店、肇庆店和从化店经营面积分别新增3648、4000和1500平方米物业，预计新增营业收入8000万元。广发证券认为公司在保持收入快速增长同时，下半年净利润增长速度将显著加快。

　　投资建议：广发证券认为中期业绩不佳，已在预料之中，广发证券仍然看好公司的长期发展前景，维持“买入”评级和2009-2011年eps1.05，1.35和1.75的盈利预测，三个月内目标价31.5元。

　　风险提示：消费复苏幅度低于预期。

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　　广发证券：云内动力中报点评 给予“买入”评级

　　广发证券7日发布云内动力(000903.sz)中报点评，给予公司“买入”的评级，具体如下：

　　中报点评

　　2009年上半年，公司实现营业收入13.44亿元，同比增长29.38%；实现营业利润4822万元，同比下降34.87%；实现净利润6321万元，同比下降17.09%。2009年上半年基本每股收益为0.17元，略低于市场预期。

　　看点在乘用车柴油机和创投

　　乘用车用柴油机和创投将会是公司未来业绩增长的支撑点。目前，公司乘用车柴油机业务正在稳步推进，产品应用的实际效果得到了整车厂家的认可。标定使用公司轿柴的车型正在增加。公司持有深圳高特佳投资集团有限公司21.19%的股权，高特佳目前投资的项目多达70到80个，大多数处于孵化期，创业板的推出，为深圳高特佳提供了巨大的想象空间。

　　盈利预测与投资评级

　　不考虑土地转让收益（预计增后每股利润约0.9-1.3元）和创投业务，广发证券预计09-11年EPS为0.43（原预计0.51元）、0.47和1.1元。公司目前估值尚属合理，但考虑到乘用车柴油机的未来发展前景以及创投业务的想象空间，广发证券给予公司“买入”的评级。风险来自原材料成本上升和政策效用消失。

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　　广发证券：金马股份中报点评 给予“持有”评级

　　广发证券7日发布金马股份(000980.sz) 中报点评，给予公司“持有”的评级，具体如下：

　　中报概述

　　金马股份今日发布2009年中报：公司共实现营业收入2.84亿元，同比增长了1.79%。实现净利润2415万元，同比减少了1.89%。公司上半年EPS为0.076元。

　　汽车零部件业务有所增长

　　公司主业包括汽车零部件业务和防盗门。今年上半年，汽车市场销售回暖，公司汽车零部件业务也有所受益（汽车摩托车仪表、传感器和车身），销售收入同比增长了10.94%，达到2.21亿元，尤其是汽车仪表业务有较大幅度的回升。但摩托车仪表业务表现一般（全国摩托车销量同比下滑了14.49%），导致整个汽车零部件业务增速低于汽车行业平均增速。汽车零部件业务毛利率为22.42%，比去年同期下降了0.89个百分点。在上半年主要原材料成本均处于低位的情况下，公司毛利率未能有所提升。

　　伴随着中国汽车市场的蓬勃发展，广发证券认为公司汽车配件业务有较大的发展空间，预计2009年增速约为24%。

　　防盗门销售将伴随着房地产市场好转

　　公司控股子公司金大门业所处的浙江永康是全国最大的安全门生产基地，并已围绕安全门产业形成一个巨大的产业链，该地企业生产的产品占据国内近80%的市场。近几年来，金大门业销售快速增长。但由于受到金融危机影响，住房新开工项目的减少，公司防盗门销售在上半年面临着比较严峻的形势，销售收入同比下降了21.94%。展望下半年，伴随着房地产市场的好转，新开工项目的增加，公司的防盗门销售将面临着比较好的形势，预计全年增速约为12%。

　　盈利预测与投资评级

　　广发证券预计09-11年公司EPS为0.13、0.17和0.21元。广发证券给予公司“持有”的评级。公司的风险来自于原材料成本上升所导致的盈利能力下滑。

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