天相投顾6日发布乐凯胶片（600135.sh）半年报点评，维持公司“中性”投资评级。

　　2009上半年公司营业收入实现3.28亿元，同比下降13.42%，完成年度计划的41%；利润总额实现62.54万元，同比下降71.02%，完成年度计划的10.42%；归属于母公司所有者的净利润为-244.8万元，基本每股收益-0.0072元。

　　天相投顾评论如下：

　　公司主营彩色感光材料、照相化学材料等。在数码新产品冲击与银盐产品价格下降的双重作用下，公司彩色胶卷销量大幅下降，营业收入下降明显，净利润已经连续3个季度亏损。上半年，公司彩色感光材料业务实现营业收入3.05亿元，同比下降12.47%；国内业务收入1.9亿元，同比下降20.28%。同时，公司以自由资金投资5936万元的太阳能电池背板和新型功能隔离材料等新产品样品已经完成，目前正处于客户试用阶段，下半年有望推向市场，暂不能为公司提供盈利。

　　由此看来，目前公司处于产业结构调整过程中，面临的主要困难是传统银盐产品盈利能力下降，新产品尚未实现批量销售，还不能为公司发展提供有力支撑。

　　天相投顾预计公司2009-2010年每股收益分别为-0.013元和0.04元，8月5日收盘价为7.93元，天相投顾维持公司“中性”投资评级。

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