中国证券网消息

　　安信证券：维持煤炭行业“领先大市”的投资评级

　　安信证券3日发布煤炭行业月度报告指出，海外需求回暖，维持行业“领先大市”的投资评级，具体如下：

　　价格分化—炼焦煤微涨，动力煤略有下降：7月份，煤炭价格有所分化：动力煤坑口价有所回落，中转地价格保持稳定；炼焦煤价格微涨；无烟煤价格有所回落。煤炭坑口价下降是由于小煤矿的部分复产所致，而中转价在需求不断回暖的情况下得到支撑，安信证券判断：秉承前期的观点，在需求回暖的趋势下，煤炭价格将会呈现稳中有升的趋势；同时，海外市场的向好将会对国内煤炭价格产生有力的带动。

　　需求—海外市场开始回暖：在各个国家货币和财政政策的刺激下，经济出现回暖的迹象。中国：6 月份，火电发电量为240.7十亿千万时，同比增长4.35%；生铁产量为4753 万吨，同比增长9.54%；水泥产量为157.6百万吨，同比增长19.56%。下游行业纷纷呈现出复苏的迹象，预计这一趋势在未来将会持续下去。国外市场出现回暖：同样，在货币政策和经济政策的刺激下，国外市场出现回暖，以钢铁行业为例，全球钢铁产量（除中国外）的月度同比增长率下降幅度明显收窄，环比出现上升。几个证明国外需求好转边际上的证据：1、焦炭出口的价格涨幅远高于国内焦炭的价格涨幅；2、澳大利亚炼焦煤企业的开工率处于较高的水平；3、澳大利亚港口数据显示需求旺盛。

　　维持行业“领先大市”的投资评级：在国内经济不断向好，国外需求回暖的情况下，未来煤炭供给呈现偏紧的格局，煤炭价格呈现出上涨的趋势。

　　第[1]

　　安信证券：敦煌种业半年报点评 维持“买入-A” 评级

　　安信证券3日发布敦煌种业(600354.sh)半年报点评，维持“买入-A” 的投资评级，具体如下：

　　业绩概览：敦煌种业2009 年半年报显示，当期公司实现营业收入6.37 亿元，比上年同期增长35.3%；归属于母公司所有者的净利润为-2，993.7万元，比上年同期多亏损838.2 万元。每股亏损0.16 元。扣除非经常性损益以后，归属母公司净利润-3，391.9 万元，比去年同期少亏损783.1万元。公司的盈利情况低于我们之前的预期。

　　母公司亏损严重：母公司当期亏损7，352.1 万元，比去年同期多亏损4，065.0万元。母公司较大幅度的亏损，主要因为主营业务的亏损以及坏账的计提。其中，主营业务毛利比去年多亏损2，406.9 万元，坏账计提比去年同期多1，122.7万元。母公司主营业务亏损大部分都来自于棉花业务。

　　棉花业务亏损超预期：受经济危机和需求低迷，公司的原棉难以实现顺价销售，出现了较大亏损。毛利从去年同期的5.7%，下降到-1.9%。展望未来，我们认为棉花价格在近几个月已经有所回升，现货价格近期已稳定地维持在成本价以上。随着需求的逐步回暖，棉花盈利情况环比改善应该是比较确定的事情。我们估算棉花今年的销售已完成约八成，而且目前的期货价格较高，公司也做了套保，今年棉花业务继续大幅亏损的可能性非常小。

　　坏账计提无后续风险：公司当期的坏账准备增加1，353.5万元，主要来自账龄较长无法收回的款项。公司目前综合风险相对较大的欠款，即使未来全部计提，增加的坏账金额也只有1，000 多万。所以不会对公司未来的盈利构成风险。

　　子公司贡献大增：当期子公司为母公司贡献净利润4，358.4万元，比去年同期增长285%。子公司的盈利主要来自敦煌先锋，根据我们的测算，先锋贡献占比70%以上。敦煌先锋在未来的盈利贡献将会继续呈现爆发性增长的态势。

　　投资建议：由于棉花的亏损超出预期，我们将公司2009 年的盈利预测从0.42 元下调到0.34元。我们认为棉花的大幅亏损是今年的特殊情况，所以维持2010 年到2011 年的每股盈利分别为0.91 元和1.21元。公司的业绩在明年会出现爆发性增长，在未来几年也将处于增长的通道。考虑到公司盈利主要来自子公司，母公司的盈利能力较差。从谨慎的角度出发，我们给与公司2010年18 倍的市盈率，6 个月目标价16.40，维持“买入-A” 的投资评级。

　　上一页第

　　安信证券：陕西金叶中报点评 给予“增持-A”评级

　　安信证券3日发布陕西金叶(000812.sz）中报点评，给予“增持-A”的投资评级，具体如下：

　　公司09 年上半年实现营业收入20，137.07 万元，比上年同期增长4.83％；实现归属于母公司所有者净利润1，938.32万元，比上年同期增长44.37 %。实现每股收益0.052 元，符合此前的市场预期。

　　公司净利润同比增长44.37%，主要原因如下：一是明德学院上半年教育收入增加1020 万元，归属于母公司净利润增加634.7万元，同比增长7.25%。二是长乐坊房地产项目销售同比增加1282 万元，实现归属于母公司净利润增加306.2万元，同比增长22.8%。三是公司丝束及咀棒产品销售同比增长12%，实现归属于母公司净利润增加110.8万元，同比增长8.2%。烟标印刷业务由于工业园投产后，财务费用和折旧等固定费用加大，导致净利润减少481.5 万元，同比下降35.8%。

　　公司经营拐点出现，大股东更换以后的优势在逐步显现。大股东入驻以后，公司的经营状况正在发生着明显的变化，主营业务收入和利润也经历了由低点向上增长的态势。截至目前公司对历史遗留问题基本清理完毕，包括对子公司的规范整顿、债务的清偿等，从经营层面上来看，公司整体发展逐步向好的拐点已经出现。

　　关于房地产业务。朱宏路老厂区的改造项目目前进展顺利，符合此前的预期，预计最迟将在2011年带来公司业绩的爆发式增长，启动的催化剂为政府的招拍挂。关于房地产的持续经营问题，虽然公司表示将进行持续的运作，但是公司目前的土地、项目储备不足，尽管有一些零散的商业和工业地产，但尚未能实现规模的突破和形成持续滚动发展的形态。

　　依然维持公司原有的盈利预测和投资评级，三个月目标价为6.63 元，给予“增持-A”的投资评级。

　　上一页第

    新浪声明：此消息系转载自新浪合作媒体，新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。