编者的话

　　在上市公司半年报披露正酣的时候，看重回报热衷分红的股票再度引起市场关注。

　　历年来，每到周期性盈利公布的前夕，市场总会冒出各种理由的对高分红预期股的憧憬。本报对近五年持续分红的上市公司进行仔细“盘查”，以便让具备高分红概率的上市公司现身。

　　2004年至2008年，A股共有337家公司持续分红，且有80家近5年分红总额占净利润总额的比例超过50%，其中29家公司这一分红比例超过70%。尽管在过去的一年，金融海啸拉低了上市公司的业绩，却没有影响部分上市公司“大方”的分红。比如宁沪高速、北大荒，2008年分红额分别有13.6亿元、4.59亿元，分红额占净利润的比例均超过八成。

　　对比显示，两市共有40家公司分红比例持续两年得到提升，本钢板材、成发科技、浙江东方、宝钢股份4家公司更是已经连续三年提升分红占净利润的比例。

　　本期价值选股，将近5年分红占比较大的上市公司进行重点关注。发现这些公司有三个共性：

　　首先，业绩优良，绝大多数高比例分红的上市公司每股业绩超越A股同期水平；

　　其次，这些公司多集中在食品饮料、交通运输、公用事业三大防御性行业中；

　　再次，这些长期不吝分红的公司，今年中报乃至年报仍具有明显的分红潜力。

　　第1只 泸州老窖(000568)

　　近5年累计分红176654.13万元，占净利润总额的72.45%；其中2008年分红比例为71.53%。

　　酿酒食品概念、深成40概念、基金重仓概念、大盘概念、高价概念、成渝特区概念、沪深300概念、定向增发概念、参股金融概念、中证100概念、股权激励概念。

　　资源优势：公司拥有的“泸州老窖老窖池群”始建于明朝万历年间(约公元1573年)，连续使用至今，是我国现存建造时间最早、连续使用时间最长、保护最完整的酿酒窖池，1996年被列为全国重点文物保护单位。“泸州牌”是我国著名的四大名白酒之一；其“泸州牌”注册商标为全国十大驰名商标。

　　募资项目：2008年上半年，公司非公开发行股票募集资金投资项目——“优质酒产能扩大及储存基地建设”工程已正式建成投产，总投资40000.55万元，超过募集资金部分公司用自有资金投入补足。2008年报显示，该项目已经完工。

　　新五年规划：公司将争取到2013年实现酒业销售收入达到100亿元，且公司净利润持续保持每年两位数的增长。总经理张良坦言，公司净利润的年增长率应该会低于2005年至2008的水平。未来公司酒业的发展会遵循“双品牌塑造，多品牌运作”的思路。其中双品牌，即“国窖1573”和“泸州老窖特曲”。不迟于2011年，“泸州老窖特曲”的出厂价将达到每瓶200元。

　　非物质文化遗产：公司荣膺“中华老字号”称号，“泸州老窖酒传统酿制技艺”入选首批《国家非物质文化遗产名录》；全国重点文物保护单位—“泸州大曲老窖池群”被列入《中国世界文化遗产预备名单》。

　　管理层激励：公司制定管理层股票期权激励计划，期权数量2400万份，行权价12.78元。行权条件为：扣除非经常性损益后、以总股本84140万股计算，2006年不低于0.2元/股，且净资产收益率不低于10%。2008年报显示，由于国务院国资委对股票期权已出台具体实施办法，公司按照国资委的相关要求正在对股票期权计划进行规范。

　　中投证券：维持“推荐”评级

　　预测公司2009-2011年EPS为1.18元、1.45元和1.75元，其中华西证券股权每年贡献0.18元EPS，给予白酒业务30倍PE，维持“推荐”评级。对于最近关于消费税新规对业绩的影响暂时不做调整，视公司是否提价和税基最后确定方案出台再做调整。

　　申银万国：维持“买入”评级

　　预计2009-2011年EPS分别为1.151元、1.362元和1.659元，分别增长26.7%、18.4%和21.8%。其中酒业贡献的EPS分别为0.900元、1.147元和1.458元。如果按主业2010年PE30倍，华西证券2010年PE20倍测算，目标价38.7元，目标市值540亿元，尚有22%的上涨空间，维持“买入”评级。

　　平安证券：维持“推荐”评级

　　泸州老窖2009年30.6倍的预测PE略低于茅台和五粮液，高于双汇、张裕、青岛，比沪深300的23.5倍高30%，但白酒行业垄断利润丰厚，通胀受益程度高，足以支持当前估值溢价。另外，我们看好泸州老窖长期成长性，维持对其“推荐”评级。

　　兴业证券：维持“推荐”评级

　　资本市场活跃使得华西证券在报告期内为公司贡献了1.6亿元的投资收益，折合EPS为0.11元，同比增长了27.14%，超出我们的预期。预计2009年华西证券将贡献3亿元的投资收益。预计公司2009、2010年的EPS分别为1.09、1.23元，维持公司“推荐”的投资评级。

　　第2只 双良股份(600481)

　　电器概念、中价概念、预盈预增概念、券商重仓概念、公募增发概念、节能环保概念。

　　中央空调龙头企业：公司是中国中央空调行业的领导企业之一，公司主要产品有溴化锂吸收式制冷机(蒸汽型、直燃型、热水型)、吸收式热泵等中央空调主机及末端产品。

　　节能环保：公司是溴化锂制冷机国家标准制定者，国内最大的溴化锂制冷机制造商之一，产品具备节能环保优势，其中85个型号的机组产品荣获中国节能产品认证，政府大力倡导节能运动以及相关优惠政策的出台，将有利于蒸汽型溴化锂制冷机的销售，相关产品已进入印度、沙特等东南亚和中东国家，并有少量高端机组成功进入欧洲市场。

　　申银万国：给予“买入”评级

　　不考虑海水淡化业务和EPS业务对公司的贡献，我们预计公司2009-2011年将实现EPS为0.56元、0.75元和0.92元，复合增速27%。鉴于公司溴冷机和空冷器业务的快速扩张，海水淡化项目和EPS 项目的广阔前景，我们给与公司2010年25倍PE，目标价18.75元，较目前股价13.63元有37%的上涨空间，首次评级给予“买入”评级。建议投资者积极关注公司空冷器在五大发电集团的业务开拓进展以及海水淡化设备订单。

　　国联证券：维持“推荐”评级

　　经过连续上涨后，公司目前股价14.43元，已经超过我们6个月目标价，但综合考虑当前市场环境，我们认为公司股价将继续走向12个月目标价，维持“推荐”的投资评级。

　　安信证券：维持“买入-A”评级

　　调整未来盈利结构，维持“买入-A”评级，提高12个月目标价至18.7元。我们认为，若不考虑化工业务EPS(发泡聚苯乙烯)项目今后投产所产生的效益，那么化工业务在公司今后业绩结构中的比重将逐年下降。同样，在不考虑公司海水淡化项目效益的产生，我们认为机械业务的增长也是很可观的。我们预计2009、2010、2011三年化工业务贡献EPS分别为0.23元、0.26元、0.28元，机械业务贡献EPS分别为0.4元、0.54元、0.65元，合计EPS分别为0.63元、0.8元、0.93元。按照2010年化工业务20倍、机械业务25倍估值，我们认为未来12个月公司的合理股价是18.7元，维持“买入-A”评级。

　　国联证券：中长期“推荐”评级

　　维持对公司的盈利预测，2009-2011年每股收益分别为0.59,0.75和0.91元，对应2009、2010年动态PE分别为20.8倍和16.36倍，公司未来两年成长性较好，化工业务盈利能力日趋稳定，给予中长期推荐的投资评级，6个月目标价13. 9元，12个月目标价为15.46元。

　　第3只 北大荒(600598)

　　近5年累计分红215729.29万元，占净利润总额的84.20%；其中2008年分红比例为83.25%。

　　农林牧渔概念、可转债概念、中价概念、沪深300概念、煤化工概念、中证100概念。

　　农业农头：北大荒是我国目前规模最大、现代化水平最高的农业类上市公司和商品粮生产基地，是国家农业产业化重点龙头企业之一，将在税收、银行信贷、配股融资等方面获优惠，公司拥有62.4万公顷耕地和24万公顷可垦荒地，农业机械化、水利化、良种化水平处于国内领先地位，具有明显的装备优势和技术优势。

　　中国第一粮仓：公司拥有的友谊农场等16家农场分布在世界上土质最肥沃的三大黑土带之一的三江平原上，土壤有机质含量高，水资源丰富，无任何污染，有着“天下粮仓”的美誉，公司经营模式类似“地主”，利润来源主要依靠“土地转包”收益。

　　大通证券：维持“增持”评级

　　我们认为，广州“包装门”事件不会对黑龙江省北大荒米业的总体销售情况产生影响。北大荒作为我国著名的大米品牌，其优良的品质为广大消费者所认可。“包装门”事件应属于偶发事件，此次事件将有利于公司对包装等流通环节的完善，使产品赢得更多消费者的信赖。预计公司2009-2010年每股收益为0.37元和0.41元，维持“增持”的投资评级。

　　中信建投：维持“增持”评级

　　基于宏观经济年内难以有实质性好转，公司的非农类业务在今年仍难见起色，公司今年的增长机会将主要来自承包费收入的提高。

　　我们预计2009年-2010年的EPS为0.40元、0.43元和0.46元。公司作为农业龙头，在经济下滑周期中，始终能保持稳健增长的品质，且对国家支农惠农政策出台后的股价反映最敏感，我们维持“增持”评级，目标价15元。

　　第4只 张裕A(000869)

　　近5年累计分红212128.80万元，占净利润总额的86.62%；其中2008年分红比例为70.74%。

　　酿酒食品概念、大盘概念、高价概念。

　　“解百纳”商标：2008年6月国家工商行政管理总局裁定张裕集团拥有“解百纳”商标的合法权利。中粮酒业等四家公司不服上述裁决，要求撤销该裁定书并通知张裕集团作为本案第三人参加诉讼。

　　国海证券：维持“增持”评级

　　公司盈利能力强劲，财务指标卓越，并坚持以优厚的现金分红来回报股东，是A股市场不可多得的长期投资标的之一。考虑到张裕在葡萄酒子行业卓越的领跑地位和长远的发展前景，维持其“增持”评级。

　　中银国际：维持“买入”评级

　　未来国内葡萄酒行业增长空间较大，公司行业竞争优势明显，管理团队优秀，增长稳健且分红率高，我们维持2009-11年每股收益2.05、2.51和3.00元人民币的业绩预测，对其B股和A股均维持买入评级，适合长线投资。

　　广发证券：给予“持有”评级

　　预计2009-2011年实现每股收益1.88元、2.44元、2.90元。我们看好葡萄酒行业未来的增长潜力和张裕的龙头地位、优秀的分销体系，但与同为高端消费品领域的白酒企业相比缺乏估值优势，短期内销售压力较大，因此给予“持有”的投资评级，投资者可考虑长线配置。

　　第5只 宁沪高速(600377)

　　近5年累计分红513850.25万元，占净利润总额的85.45%；其中2008年分红比例为85.04%。

　　交通设施概念、H股概念、大盘概念、券商重仓概念。

　　招商证券：给予“审慎推荐”评级

　　公司盈利步入复苏之路，预计2009-2011年EPS分别为0.34元、0.38元和0.42元，三年复合增速11%。公司在维持稳定盈利增长的同时，前瞻性关注业务领域拓展，给予“审慎推荐”评级。

　　中投证券：给予“推荐”评级

　　我们预测公司2009-2011年的营业收入分别为53.6亿、57.2亿和62.5亿，归属于母公司的净利润分别为16.1亿、17.6亿和20.0亿，基本每股收益分别为0.32元、0.35元和0.40元，年均增长8.7%。目前股价对应2009年20倍PE，处于行业估值高端，估值上已不具备太大吸引力，但考虑到未来几年4%以上的现金分红收益率，仍具备投资价值，我们首次给予“推荐”的投资评级，6-12个月目标价格7元，对应2009年22倍市盈率。

　　国元证券：给予“中性”评级

　　下半年车流量增长可能缓慢增长。预计2009-2010年EPS0.33元、0.37元，对应市盈率19.5倍、17.4倍，由于公司车流量增长缓慢并可能出现反复，暂给予公司“中性”评级。

　　第6只 南京高科(600064)

　　近5年累计分红48180.42万元，占净利润总额的81.87%；其中2008年分红比例为72.09%。

　　房地产概念、中价概念、创投概念、参股金融概念。

　　参股金融概念：2008年年报显示，公司出资2.05亿元持有南京商业银行20520万股股份(持股比例为11.17%)，南京银行于2007年7月19日起在上交所上市交易，2008年为公司贡献投资收益6156万元，占公司净利润的比例为32.07%；另外，还持有中信证券0.92%的股权，初始投资成本为27707.73万元，持有南京证券2434万股，初始投资成本为13303.93万元。

　　国泰君安：给予“增持”评级

　　综合公司的股权投资、房地产、市政建设和医药业务的发展情况，我们维持2009年EPS为0.68元的预测，并预测公司2009年中期每股净收益有望达0.57元。维持对公司的增持评级。

　　根据相对估值法结果以及我们对未来银行金融、基建、房地产等的判断，结合南京高科的业务定位，我们给以南京高科“增持”评级，目标价31.3元。

　　第7只 锦江股份(600754)

　　近5年累计分红85056.94万元，占净利润总额的72.93%；其中2008年分红比例为73.17%。

　　旅游酒店概念、新上海概念、中价概念、参股金融概念。

　　参股券商：2008年年报披露，公司持有长江证券(000783)6.01%股份，初始投资金额1.56亿元，将于2010年12月27日解除限售。还持有申银万国证券1109万股，初始投资金额1000万元。

　　连锁旅馆：2008年公司分别持股20%的锦江之星旅馆有限公司与上海锦江国际旅馆投资有限公司发展较快，截至2008年底，营运和筹建中的锦江之星旅馆共有360家(其中7家为百时品牌连锁店)，客房数超过4.8万间。锦江之星门店已遍及中国29个省、自治区和直辖市的98个城镇。2008年内，锦江之星被亚洲酒店论坛中心评为“中国最佳经济型连锁酒店”荣誉称号；被美国《HOTELS》中文版杂志评为“经济型酒店10强”。2008年锦江之星(包括锦江之星旅馆有限公司与锦江国际旅馆投资有限公司)实现收入9.17亿元，同比增长56%，实现净利润8210万元，同比增长123%。

　　星级酒店管理：公司截止2008年底签约管理的星级酒店达100家，客房数超过2.9万间。其中受锦江国际集团以外第三方委托管理的酒店达到70家。公司管理的星级酒店分布全国21个省、自治区和直辖市的49个城市。2008年度公司酒店管理业务实现主营收入8923万元，毛利率96.51%。

　　连锁餐饮：2008年度，公司持股42%的上海肯德基有限公司全年实现营业收入213269万元，比上年增长16.5%，报告期末餐厅总数为233家。公司持股50%的上海新亚大家乐餐饮有限公司(2009年2月再收购新亚大家乐25%股权，受让后将合计持有其75%股份)全年实现营业收入20814万元，比上年增长3.1%；“新亚大包”报告期末餐厅数为62家，“大家乐”报告期末餐厅数为5家。

　　酒店投资：2008年年报披露，公司持股满20%的上海四家高星级酒店全年客房平均出租率为67.0%，比上年减少10.5个百分点。

　　广发证券：给予“持有”评级

　　预计公司2009年实现营业收入约8.22亿元，实现净利润约4.1亿元，每股收益0.68元。如果剔除中亚饭店45%的股权转让以及上海肯德基7%的股权转让给公司带来每股收益约0.25元，则公司2009-2011年的每股收益分别为0.43、0.55、0.66元。

　　我们认为公司当前股价已最大程度体现了公司业绩，考虑到公司行业龙头地位、多处位于上海黄金地段的星级酒店、1亿余股长江证券等可供出售金融资产以及作为2010年直接受益世博会的唯一旅游企业，我们给予“持有”的评级，并请积极关注“迪士尼”以及“世博”等阶段性主题性投资机会。

　　山西证券：维持“买入”评级

　　截止公布日，公司的其他业务收入已将近1.4亿元左右，增厚每股收益大约为0.24元左右。在主营业务没有出现恢复性增长、在世博会机遇还没有带来实际性收入的时机，我们认为公司通过一些正常化的操作保持公司的盈利也未必不可。2010年锦江股份将是世博直接受益者，上海两个中心建设也会给未来的锦江带来机遇。我们仍然维持公司“买入”评级，建议关注，逢低吸纳。

　　锦江股份将是世博直接受益者和上海两个中心建设意见的间接受益者，我们估计世博会将会给公司现有的各项业务都带来一定的增长。虽然2009年公司主营业务下滑趋势暂时难以改变，但公司资本结构合理，分红率较高，有着区域经济振兴和世博题材概念，我们认为是旅游行业中酒店子行业第二季度的首配品种，维持“买入”评级，建议逢低吸纳，给予2009年0.378元/股、2010年0.443元/股、2011年0.469元/股的盈利预测。

　　第8只 水井坊(600779)

　　近5年累计分红63315.52万元，占净利润总额的82.37%；其中2008年分红比例为81.82%。

　　酿酒食品概念、中价概念、成渝特区概念、沪深300概念、创投概念。

　　中国白酒第一坊：水井街酒坊遗址被列为全国重点文物保护单位，遗址窖内始于元末明初延续使用至今的古窖窖泥和菌群是公司生产主要盈利产品“水井坊”酒的核心资源之一，被国家文物局认定为“中国白酒第一坊”。

　　行业地位突出：公司生产的白酒类产品包括“水井坊”品牌系列：水井坊礼盒装(世纪典藏、风雅颂、公元十三)、水井坊典藏、水井坊井台装、天号陈、琼坛世家、往事等主要品种；“全兴”品牌系列：全兴老酒、全兴大曲、全兴520系列(2007年，全兴520被指定为中国婚庆行业协会惟一推荐婚宴白酒称号)等品种。公司所产“全兴大曲”为中国“老八大”名酒之一，是国家商务部认定的“中华老字号”。

　　外资并购题材：2008年7月通过再受让公司大股东全兴集团6%的股权，世界最大烈酒集团帝亚吉欧高地控股有限公司已合计持有全兴集团49%股份，盈盛投资仍然持全兴集团51%的股权。

　　房地产：2009年1月，公司控股子公司——成都聚锦商贸有限公司(控股比例92.79%)在成都市郫县红光镇护国村一社、郫筒镇鹃城村十社共计拥有36.7万平方米的国有土地使用权，性质为工业用地，剩余使用年限为45.58年；因政府根据城市发展情况进行规划调整，该宗土地变更为住宅用地，出让年限70年。

　　中银国际：维持“持有”评级

　　我们维持2009-2011年公司酒类业务每股收益预测0.58、0.66、0.78元，当前股价16.54元对应的2009-2011年酒类业务市盈率分别为28倍、25倍与21倍，2009年房地产业务业绩贡献每股收益约0.20元，维持持有评级不变。全兴集团第二大股东帝亚吉欧和公司合作的创新产品夜场酒近期将在海外市场试验推出，这块业务暂时对盈利贡献不大，将来不排除帝亚吉欧与公司加强深度合作的可能性。公司治理结构完善，分红率较高，高档消费反弹，公司业绩弹性也较大。

　　中信建投：给予“增持”评级

　　我们预计公司白酒业务2009-2011年每年贡献每股收益0.52、0.65、0.78元，房地产业务2009-2011年每年贡献0.20元，那么2009-2011年总的每股收益为0.72、0.85和0.98元。给予白酒30倍PE，房地产业务20倍市盈率计算，公司2009年目标价为19.6元。给予增持评级。

　　广发证券：给予“持有”评级

　　我们预计公司2009-2011年EPS分别为0.71元、0.83元和0.91元。按照白酒业务25倍市盈率，房地产业务10倍市盈率，公司目前合理价值为15.5元。我们暂时给予“持有”的投资评级，一旦高档酒市场的增长得到确定性的恢复，我们再上调评级。

　　第9只 盘江股份(600395)

　　近5年累计分红81075.14万元，占净利润总额的83.20%；其中2008年分红比例为100.14%。

　　煤炭石油概念、基金重仓概念、高价概念、社保重仓概念、沪深300概念、稀缺资源概念、定向增发概念、增持回购概念、参股金融概念。

　　实际控制人增持：公司实际控制人盘江集团(持有公司控股股东53.46%股份)于2008年10月6日增持公司股份54.722万股。

　　区位优势：公司地处六盘水地区，是江南地区储量最大、煤质最好的地区，被誉为“江南煤都”，公司井田面积约35.9平方公里，矿区现有煤炭工业储量4亿吨，可采储量2.32亿吨，剩余可采年限90年。

　　资源垄断优势：公司是贵州省煤炭工业行业的龙头企业，是西部能源大省贵州省唯一一家煤炭业上市公司。

　　招商证券：“强烈推荐”评级

　　未来四年较高的成长性，整合资源预期，再次资产注入预期，以及炼焦煤可能的提价预期，我们认为可以按照2009年EPS22-25倍PE估值，目标价为29-33元。上调评级至“强烈”推荐。

　　国泰君安：“谨慎增持”评级

　　公司本次整体上市得到贵州省政府的强力支持，未来作为贵州省煤炭资源整合平台的地位不会改变，公司的外延扩张最值期待。根据我们对公司整体上市后合并报表模拟预测，2009-2010年公司的EPS分别为1.19元和1.37元，动态PE分别为14倍和12倍，我们维持对公司的谨慎增持评级。

　　民生证券：“强烈推荐”评级

　　综合判断，公司稳定增长仍然可以期待。虽然2008年的业绩低于预期，但却增厚了2009年利润的空间，如果煤价不出现下跌，存货减值准备将回拨，成为2009年的利润。2009年产能的扩张也保证了公司业绩的稳定增长。2008年公司年报公布后，不排除推出大比例送转的分配方案。我们仍维持对公司的“强烈推荐”投资评级。

　　第10只 华北高速(000916)

　　近5年累计分红98754.00万元，占净利润总额的74.39%；其中2008年分红比例为61.02%。

　　交通设施概念、低价概念、社保重仓概念、中字头概念。

　　股权投资：初始投资22791万元持有现代投资7.29%股权。该公司行业种类属于交通运输辅助业，主营业务为：投资经营公路、桥梁、隧道和渡口；投资高新技术产业、广告业、政策允许的其他产业；高等级公路建设、收费及养护。2008年度该公司实现净利润57098万元。

　　公用事业：京津冀地区已成为我国交通最繁忙的区域之一，公路运输在京津冀综合运输体系中占有十分重要的地位。公司拥有的京津塘高速作为北京主要出口通道，有望从地区经济发展中受益。京津塘高速目前车流量不足设计承载量的70%，在通行费价格方面具有较大的竞争力，并存在一定的地理优势，出行较为便捷。京津塘高速公路2008年全线双向交通量加权日平均为28033辆。

　　九鼎德盛：建议适当关注

　　京津冀地区已成为我国交通最繁忙的区域之一，公路运输在京津冀综合运输体系中占有十分重要的地位。公司拥有的京津塘高速作为北京主要出口通道，有望从地区经济发展中受益。京津塘高速目前车流量不足设计承载量的70%，在通行费价格方面具有较大的竞争力，并存在一定的地理优势，出行较为便捷。京津塘高速公路2008年全线双向交通量加权日平均为28033辆。

　　二级市场上，近期市场震荡有所加剧，该股则继续沿着5日均线碎步上攻，上升通道保持完好，显示出一定的独立性。加之目前成渝高速即将IPO，从比价及时机来看，该股短期表现依然值得看好，建议适当关注。

　　第11只 东莞控股(000828)

　　近5年累计分红76660.14万元，占净利润总额的74.44%；其中2008年分红比例为73.25%。

　　交通设施概念、低价概念。

　　参股券商：拟以3.76亿元受让东莞证券20%股权。截止2008年9月30日，东莞证券总资产为70亿元，净资产14亿元，2007年度、2008年1-9月东莞证券分别实现营业收入185670万元、29939万元，净利润109319万元、842万元。据初步预测：2008、2009年度东莞证券营业收入分别为44294万元、52085万元，净利润分别为4208万元、15646万元。

　　东莞证券：东莞证券有限责任公司成立于1988年6月，注册资本5.5亿元，是全国性综合类证券公司、规范类证券公司，并为全国首批承销保荐机构。在全国106家证券公司2007年度会员财务指标排名中，东莞证券的净资产收益率排名第2位、证券公司营业部平均代理买卖证券净收入全国同业排名第3位、净利润排名第34位、客户交易结算资金余额排名37位、总资产排名第41位、营业收入排名42位。

　　高速公路主业：公司经营管理的高速公路包括莞深高速一二期、三期东城段及龙林高速，总里程为55.7公里，莞深高速资产位于珠江三角洲腹地，具有优越地理位置和强劲的区域经济发展基础。

　　第12只 桂东电力(600310)

　　近5年累计分红28215.00万元，占净利润总额的73.03%；其中2008年分红比例为64.12%。

　　电力概念、中价概念、参股金融概念、税收优惠概念。

　　参股券商：公司持有国海证券11873万股(占14.84%)，最初投资成本1.24亿元，期末账面值0.92亿元(最新为2008年年报披露)。

　　西电东送：公司属于国家重点支持的水电产业，并享受国家的税收优惠政策(在2001年至2010年期间减按15%的税率征收企业所得税)。公司电网除覆盖广西东部地区外，还辐射广东和湖南邻近地区，是全国水利系统地电行业中网架覆盖面最宽最完整、整体实力最强的区域电网。

　　民族证券：给予“谨慎推荐”评级

　　预计公司2009、2010年的EPS分别为0.74元和0.80元，对应2009年和2010年动态市盈率分别为23倍和21倍，处于行业合理范围内，考虑到公司未来外延发展可期，因此我们给予公司“谨慎推荐”的投资评级。

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