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　　海通证券：风神股份公布中报，维持“买入”评级

　　海通证券7月21日发布投资报告，针对风神股份（600469.SH）公布中报，维持“买入”评级。

　　公司7 月21 日公布2009 年半年报：1－6 月实现营业收入24.73 亿元，同比下降29.20%；实现营业利润14091.38万元，同比增长61.39%；实现净利润12955.33 万元，同比增长54.96%；EPS 达到0.346 元，略高于海通此前预计的0.32元，但大大超过市场的预期。

　　2009上 半年国际金融危机和国内载重汽车、装载机行业持续低迷状况，对公司出口市场和配套市场影响较大，整体销售收入较去年同期下降较多。但报告期内，公司生产用主要原材料特别是橡胶的成本较去年同期大幅下降，同时公司及时调整产品结构和市场结构，加大优势地区和优势产品的生产销售，使公司盈利能力大幅提高。今年上半年公司轮胎产品的毛利率已经达到18.19%，基本上是近年来的最高点；而成本同比下降34.42%，为利润增长做出了重大贡献；同时，之前一直表现不佳的斜交胎，成本下降尤为显著，同比下降46.67%。目前，国际上天胶期货价格基本没有大幅上涨，海通证券判断，风神股份今年第3季度的橡胶成本仍然不高。

　　尤为重要的是，由于去年底以来国家对经济的强力刺激政策带动了基础设施的投资，进而带动了工程机械行业的景气程度，作为国内工程胎市场最大的厂家，风神股份因此受益非浅。今年以来，轮胎销售收入平稳增加，3月以来税前利润稳中有升。应该说，这主要是工程胎和载重胎需求旺盛的结果。从工程机械等行业下半年发展情况看，去年景气度仍将恢复发展，这对上游的轮胎行业来说不啻为一个福音。

　　海通证券多次提及，之前受制于增发，昊华入主后以风神为核心的轮胎行业整合未进行到风神股份这一层面；去年底定向增发完成后，今年2季度以来轮胎行业的景气程度不断提升，海通认为，以风神为核心的轮胎行业整合即将提上日程。

　　不考虑未来在焦作以外进行扩张和未来的行业整合，海通证券提高今年风神股份的EPS 到0.85 元，但暂时维持对2010 年EPS 为1.36元的盈利预测。考虑到公司未来的成长和强烈的并购预期，海通维持对风神股份的“买入”评级并提高6 个月目标价至17元。另外风险则包括：轮胎行业的景气度变化、天胶价格的波动情况、未来并购的进展情况。

　　海通证券认为，轮胎行业中期业绩大幅增加，下半年有望继续受益于工程行业景气回升和低价天胶。海通预计至少3季度轮胎公司的业绩向好势头仍能延续。同时，海通提醒投资者关注与轮胎相关的子行业。其中，钢帘线子行业关注恒星科技（002132.SZ）和福星股份（000926.SZ）；橡胶机械子行业关注大橡塑（600346.SH）；炭黑子行业关注黑猫股份（002068.SZ）；轮胎模具子行业关注巨轮股份（002031.SZ）；轮胎软件子行业关注青岛软控（002073.SZ）。

　　海通证券：诺普信公布业绩快报，给予“买入”评级

　　海通证券7月21日发布投资报告，针对诺普信（002215.SZ）公布业绩快报，给予“买入”评级。

　　诺普信公布09 年中期业绩快报，净利润9311 万元，增长36.85%。EPS 为0.46 元。

　　海通证券指出，公司业绩大大超过市场预期。报告期内，公司营业总收入较去年同期增长24.52%，其中一个重要原因是新收购子公司所致。海通预计公司今年EPS将达到0.90 元，给予“买入”评级。

　　海通证券：巨轮股份获准筹建广东省橡胶机械标准化技术委员会，给予“中性”评级

　　海通证券7月21日发布投资报告，针对巨轮股份(002031.SZ)发布关于获准筹建广东省橡胶机械标准化技术委员会的公告，给予“中性”评级。

　　公司今日公告，广东省质量技术监督局同意本公司筹建“广东省橡胶机械标准化技术委员会”，负责广东省橡胶炼胶、硫化、压延、挤出、成型等设备和塑料炼塑、挤出、注射、喷塑、压力、真空、中空泡沫成型、编织设备机械等专业领标准化工作。技术委员会的成立有利于公司提高橡塑机械业务的研发水平，提高市场竞争力。

　　2009年上半年我国汽车销售的快速增长拉动了公司轮胎模具和硫化机的市场需求，加之铝合金、钢材和橡胶的价格处于较低水平使得企业利润增长快于销售收入增长。

　　海通证券预计公司 2009 年中报业绩为0.16 元，同比增长23%，2009、2010 年每股收益为0.36 元、0.42 元，动态P/E为35.77 倍、30.67 倍，估值合理，给予“中性”的投资评级。

　　海通证券：振华重工大合同公告点评，维持 “增持”评级

　　海通证券7月21日发布投资报告，针对振华重工（600320.SH）公布大合同公告，维持 “增持”评级。

　　公司公告与西班牙ADHK 公司正式签订价值为22 亿美元的海工产品，由中国银行给予出口信贷支持。合同标的包括10 台海上自升式平台、7 台陆地钻机、2艘浮吊。交货时间是2012 年7 月31 日之前。

　　海通证券对的此观点是：（1）该合同的签订标志振华重工海工业务开拓取得重大突破，有利于抵御传统港口机械下滑的影响，获取更高的附加值。（2）合同报价相对较低，公司的目的是尽快打入海工装备这个垄断度很高的市场。（3）该订单是上海市取得的最大装备制造出口合同，也是上海市首次承接自升式平台的建造，预计上海市对该订单的支持力度将相当大，主要包括：出口信贷支持；研发设计支持，主要是与708所的合作研发建造。（4）陆地钻机这块业务我们估计公司可能与四川宏华合作建造。（5）未来振华重工在海工业务的开拓我们预计仍然以海外市场为重点，因为国内市场主要买家中海油公司本身也在积极拓展海工业务，最新进展是中海油将投资200亿元在珠江建立深海钻井装备建造基地。

　　由于公司未披露每年建造进度，难以预测该合同的具体影响。假设分三年完成，每年确认1/3的收入，美元对人民币汇率为6.84。在10％的净利润率下，每年可增厚EPS0.11 元左右。

　　考虑 2010 年港口机械下滑可能超过我们此前的预期，暂不调整公司盈利预测。海通证券维持公司2009，2010 年每股收益为0.59，0.66元，维持 “增持”评级。主要风险则包括港口机械下滑超预期，海工业务盈利不如预期。

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