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　　 东方证券：广船国际公布2009 年中期业绩预告，维持“增持”评级

　　东方证券7月17日发布投资报告，针对广船国际（600685.SH）公布2009 年中期业绩预告，维持“增持”评级。

　　广船国际发布公告，公司2009年1-6月归属母公司利润较上年同期公布之净利润下降约50%。东方证券预计中期业绩大约为0.54元。业绩下降主要是由于2009年上半年，造船在建产品的原材料是2008年钢材高价时购进的存货，再加上人工成本与 去年同期相比上升，使报告期盈利能力与去年同期相比下降，同时公司汇兑收益同比大幅减少使得财务费用增加所致。

　　东方证券预计下半年公司盈利能有所好转，由于去年四季度开始钢铁价格大幅下降，预计下半年原材料压力会有所缓解，毛利率水平有望提高。目前公司在手订单饱满，排产到2012年，东方证券预计下半年公司新接订单有望实现零的突破。

　　东方证券预计公司2009、2010、2011年EPS分别为1.35元、1.75元、2.03元。公司2009年动态PE为18.08倍，估值水平低，具有阶段性补涨机会。东方证券维持“增持”投资评级。

　　东方证券：新兴铸管中报分析，上调评级至“买入”

　　东方证券7月17日发布投资报告，针对新兴铸管（000778.SZ）公布中报，上调评级至“买入”。

　　2009 年1-6 月新兴铸管实现营收124 亿元，同比增长17%，实现营业利润7.3 亿元，同比增长23.5%，实现净利润4.72亿元，每股收益0.402 元，同比增长21.2%。

　　公司盈利增长主要源于钢价上涨和产量增长：1-6 月公司铸管及配套管件完成产量64.71万吨，同比增长5.01%；另外铁、钢坯、钢材的产量分别为207.01 万吨、150.44 万吨、135.13万吨，同比增长分别为9.78%、13.97%、16.53%，螺纹钢产量增长明显。

　　从季度趋势分析，09 年2 季度实现营业利润5.2 亿元，环比1 季度增加156%，增幅明显超预期；产品销售毛利率从1 季度9.5%上升至2季度的13.6%，由此带来的是2 季度实现每股收益0.287元，季度环比大幅增加149%。

　　分产品盈利看，铸管产品和螺纹钢吨钢上半年吨钢毛利分别为1316、363元/吨，铸管产品毛利明显超过历史平均水平，可能与强劲基建项目投资需求有关，螺纹钢的吨钢利润的季度改善更为明显。

　　基于目前强劲的基建投资和未来地产投资改善预期，东方证券仍看好未来一年螺纹钢价格趋势，即使考虑原材料成本上涨，螺纹钢盈利仍将呈小幅上升过程。

　　假设铸管产品盈利保持稳定，考虑螺纹钢价格上涨趋势，东方证券预计公司盈利将延续季度环比改善过程，预计3 季度实现每股收益0.31 元，2009年公司实现每股收益1.02 元，2010 年实现1.11 元。

　　目前钢铁行业 P/B 为2.2 倍，2010 年预测P/E 为22 倍（WIND 统计），而新兴铸管P/B 为2.5倍，2010 年预测P/E 为10倍。基于公司超预期的中报业绩和P/E 的估值的吸引力，东方证券上调公司投资评级至“买入”。

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